安聯美國收益基金產品經理 韓宗航
本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金

美國總統大選即將在11月3日登場，誰勝誰負？民調數字又是否全然可信？可能是不少投資人茶餘飯後關心的話題，但我想把焦點，來到「投資收益的餐桌」上──台灣投資人偏愛高息收債券型基金，據統計，超過4成偏食「高收益債券」型基金，這樣的「飲食習慣」健康嗎？

根據境外基金資訊公告平台，統計至8月底，國人持有的境外基金超過新台幣3.5兆元，其中，固定收益型基金就超過一半，遙遙領先股票型、平衡型、貨幣市場型基金，只是君子愛收益該取之有道，目前國人偏愛高收益債，就是著眼於高息收的機會，卻常常忽略波動，因此，均衡攝取，混搭高收益債、投資等級債等各式債券的「複合債」策略，也許是在爭取高收益之餘，相對健康的收益投資策略。

投資高收益債，表面上寫的是「債券」，從相關係數來看，高收益債的表現跟股票起伏相去不遠，高收益債券指數的報酬率過去20年與MSCI世界指數的相關係數高達0.72；然而，從資產配置的角度出發，投資債券，往往是希望能降低風險，只擁抱高收益債，恐怕不太夠。

重整步伐，我建議，債券組合應該要攻守兼備，在高收益債之外，應該納入公債、機構債、投資級公司債，這樣的投資策略，就是「複合債」，可以同時兼顧收益與風險分散，在此，我想要多嘮叨一句，不少投資人忽略的是，看到「投資級信評」，可別就以為比較安全，其實，同樣都是BBB信評，2020年以來，一般公司債指數要較商用不動產抵押擔保債券（CMBS），與抵押擔保債券（CMO）的表現還要更好，因此，「複合債」當中的投資級債券，我建議還是要具高流動性、好品質、較低信用風險的「短中期債券」。

可預見的2021年，經濟應會回歸正軌，公債利率可能回彈，但天秤另一端的「寬鬆貨幣」刺激政策下，空間不大，預計區間震盪，畢竟，公債的主要功能還是在避險；低利率環境持續，全球資金將持續追逐收益，用對「複合債」策略，好好讓收益升級，均衡一下，品嘗收益也能更健康。

2020年是停下腳步的一年，也是重新審視自己的一年，投資上，進入後疫情時代，投資人經歷上半年的劇烈震盪，應該更重視投資安全，必須正視的是，除了冬季疫情萬一再度失控，或是美國總統大選，不論是川普，或是拜登勝選，我們必須謹慎以待「暫時沒有獲勝者」這個市場最大的不確定性，這取決於投票當日的票數差距，或是與日俱增的郵寄投票影響性。

召喚一下投資人的記憶，就在2000年，也曾出現美國總統選舉僵局，當時由小布希對陣高爾，2000年11月7日是投票日，但是直到2000年12月12日美國最高法院宣判佛羅里達州重新計算選票過程違憲後，選舉結果才得到確認，當時的政治不確定性，讓投資人風險趨避，也因此，要抗震，投資避免「偏食」更加重要。

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附表：境外固定收益型基金分布

資料來源：境外基金資訊公告平台，統計至2020年8月底，單位為新台幣億元。*此項包含非屬以上三細分類之固定收益型基金(如政府債、投資級公司債、通膨聯繫債券、可轉換債券、複合債及未能分類債券)，細項分類內容可至境外基金資訊觀測站基金基本資料查詢。

附圖：基金累積績效及配息率

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