安聯美國收益基金產品經理 韓宗航
本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金

正當中國、俄羅斯領先全球，宣稱已開發出新冠肺炎的疫苗，我想更多人引頸期盼的，應該是歐美版疫苗──歐美主要的新冠疫苗三期關鍵數據，有機會陸續在10月底或11月中開始揭曉，而美國食品藥物管理局FDA也將討論審核疫苗的參數以及優先推廣的順序，市場預期，最快在11月下旬，就會出現緊急使用授權，疫苗加速開發的消息，有助強化民眾對生活回復正常的信心，進而加強經濟復甦，此刻，投資該做好什麼準備？

在微利時代，先選好收益創造現金流吧。

身在台灣，在世界充滿變數的時刻，實在相對幸福！盤點幾個關鍵疫情數字：包括德國、法國、希臘及義大利等國家，單日新增病例期時續創新高，而美國七天日均死亡數也是近一月最高水平，換言之，要說疫情被妥善控制，恐怕言之過早。

至於全球景氣領頭羊美國，預計到11月初美國大選前，波動度可能逐步增加，幸好基本面持續復甦，美國上週初領失業金人數為 78.7萬人、續領失業金人數為 837.3 萬人，都優於預期與前值，且來到3月疫情爆發以來最低水準；美國聯準會也堅守寬鬆立場，全球資金仍然充沛，那麼，錢往哪裡去呢？其中一個去處是「美國投資級債券」。

根據美銀美林的資料顯示，截至10月22日當周，流入「美國投資級債券」的基金與ETF的合計金額擴大至144億美元，是連續第28周淨流入；從數字來看，「美國投資級債券」是現在政經局勢膠著時，資金相對青睞的收益，該怎麼選債券，是一門學問，進入後疫情時代，債券投資首重安全，大型企業有更好的流動性準備與債務償付能力。

另外，投資人選投資級債券，除了看公司的營運數據，我建議有八大指標可以好好審視，包括流動性、資本結構、資本運用報酬率、資產運用效率、利息保障倍數、獲利率、現金流量、財務槓桿；若是自己無暇看，不妨交給主動式基金管理的專家，幫忙選好收益。

「世界愈快，心則慢！」前幾年出現的廣告台詞，在今日看起來，毫無違和感──市場變動愈來愈快，考量任何投資，除了報酬，也要從風險出發，慢下腳步，選基金時，除了看平均信用評等，也不妨多問一句，基金到底投資了什麼？

就拿信用評等相近的一般公司債、不動產抵押擔保債券(CMBS)、抵押擔保債券(CMO來說，今年表現呈現兩樣情，一般公司債指數要較CMBS、CMO的表現都還要好，畢竟，疫苗出現之前，旅館的困境恐怕難以解除。

好疫苗的效果，應該是讓你我的身體擁有抵禦疾病的力量；那麼好收益，應該為我們創造現金流，同時達到資本保護與增值的效果，此刻，我建議的好收益配方，應該愈單純愈好，聚焦美國，用美國投資級債券為基底，搭配公債、機構債、高收益債，強化資產配置的防護力。

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附圖：基金累積績效及配息率

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