《DJ Insight》老舊礦區遭遇地質極限，各大礦商展開資源防衛戰

MoneyDJ新聞 2026-08-20 14:01:20 林綺薇 發佈

然而，既有礦區面臨品位（礦石中的含銅量）下降、地質事故與成本上升等問題，新銅礦投產平均時間又需十餘年。大型礦商一方面設法提高既有礦區產能，另一方面，也開始提前卡位下一批銅礦資源。

老舊礦區地質極限/事故災禍 影響銅礦產量

老舊礦山開採多年後，難免面臨「品位下滑」的困境——礦石中的含銅濃度越來越低，礦商必須處理更多廢石，才能提煉出等量的銅金屬，推升營運與能源成本。

地質風險同樣可能讓既有供給突然收縮。智利國有礦業公司Codelco旗下的El Teniente礦場，就因2025年的坍塌事故，導致2026年第一季產量年減26%。產量下降與事故後增加的營運支出，也推高Codelco整體銅開採成本。

突發事故與品位下滑影響產能，據中國國際金融公司（CICC）統計，2026年上半年全球前15大銅礦企業的總產量萎縮達5%。

Freeport修復Grasberg，同步評估Bagdad擴產

提高現有礦區產能，已成為礦商增加供給的重要途徑。Freeport-McMoRan（FCX.US）的印尼Grasberg礦場於2025年9月遭逢泥流事故，導致2026上半年精礦供應受限。公司預估，Grasberg整體產能將在2026年下半年恢復約65%，2027年中提高至80%，並力拚2027年底接近全面恢復。

Grasberg減產的影響一路延伸至下游。Freeport位於東爪哇的Manyar冶煉廠，每年原可處理170萬噸銅精礦，但事故後受到原料供應不足影響，產能也被迫調整。

除了致力恢復既有產能，Freeport也正在評估旗下Bagdad礦區大型擴產案，新增選礦設施後，預計可使年產量增加2億～2.5億磅，讓Freeport進一步鞏固美國本土銅礦生產商的地位。

BHP先探勘再加碼，低成本取得新礦選擇權

此外，礦商也開始提前布局新資源。BHP（BHP.US）與加拿大勘探公司Kobrea在8月達成合作，針對阿根廷Mendoza省的Western Malargüe礦區，展開聯合探勘。

合作初期由Kobrea主導營運，而BHP則需先支付300萬美元，並在兩年內至少投入500萬美元探勘費用，之後，可挑選最多4個項目入股，針對每案在8年內投入至少4000萬美元，以取得75%股權。

分階段投入的方式，讓BHP用有限的前期資金參與新礦區開發，再依勘探結果決定是否加碼；對Kobrea來說，則能在無需承擔龐大財務風險的情況下，獲得礦業巨頭的資金挹注與技術背書，降低早期勘探停擺的風險。

從Grasberg復產、Bagdad擴建，到BHP布局新的探勘項目，礦商正試圖補上供給缺口。然而，這些策略都難以在短期內轉化為新產能，預期銅市供給緊張的局面仍將延續。