AI液冷與燃料電池強攻，高力明後年續看增

MoneyDJ新聞 2025-11-17 10:45:11 周佩宇 發佈

高力（8996）今(2025)年兩大事業交出優於預期的成長，包含散熱事業受惠大型資料中心液冷滲透率提升，前三季營收已超越2024年全年、規模達2024年的兩倍；燃料電池因美國電力需求強勁，全年仍維持強勁雙位數成長，帶動整體營運動能持續走高。法人預期，高力2026年、2027年仍具高成長能見度。

法人指出，高力2025年散熱產品組合快速轉向大型設備型式，包括In-Row及CDU、水冷Sidecar等高瓦數產品，第三季液冷散熱營收占比已達五成。雖然因新品導入速度快、產品仍在優化階段，使第三季毛利率短期承壓，但隨後端設計調整及產能利用改善，第四季起毛利率有望較第三季回升，2026年也可維持相近水準。

燃料電池方面，高力受惠大客戶Bloom Energy在2025年約1GW的訂單，實際出貨估500–600MW，2026年則將推升至2GW，年成長靚。由於美國資料中心對電力需求急遽成長，2025～2027年Bloom Energy預期每年都維持五成的需求增幅。為因應未來產能缺口，高力2026年將啟動更大規模資本支出，並評估擴建廠房、租用額外廠區，以確保燃料電池與散熱設備皆能同步擴充。

至於板式熱交換器，在傳統冷凍空調與半導體需求支撐下仍有小幅成長，但受工具機、油壓產業較弱的拖累，2025年全年預估與2024年持平到小幅增加。