MoneyDJ新聞 2025-10-21 09:26:38 邱建齊 發佈
隨著挹注營收龐大量體的高雄煉油廠土壤及地下水污染整治工作(簡稱高煉廠標案)進入收尾階段甚至已經功成身退，幾家得標的上市櫃環保廠今(2025)年以來營收相對平淡，截至前三季營收表現，中台(6923)年減39%、台境*(8476)年減29%、裕山(7715)年減19%，有高雄205專案銜接的可寧衛(8422)雖也年減2%但已是相關廠商中表現最為穩健。
尤其因為205專案所挖出土壤多為有害廢棄物、價格相較原先預期的一般事業廢棄物至少兩倍起跳，整個分三區的24億元專案光是第一區從去(2024)年到今年8月就已經認列約14億元營收、遠超過原先預期的6~7億元，高毛利挹注也推升今年上半年EPS以8元大幅超越去年同期的4.77元。
不過進入第一區已基本完工但二三區預計10月才會交地的空窗期，可寧衛表示，在205專案營收暫時趨緩的空窗期，產能將拿來處理政府也急著處理的石綿瓦業務，整個石綿瓦業務含清運/固化/掩埋也有5成左右毛利率。今年一定會比去年好，但好到什麼程度，最大變數要看205專案在Q4的表現，如果再拖可能就會影響到，不過差別也只是認在今年還是明(2026)年。
台境*前三季營收雖然年減29%、上半年EPS也以0.36元遠低於去年同期的2.60元，不過公司仍表示，高煉廠第二案有追加工項可跟高雄市政府談判，對今年下半年及明年營收樂觀看待。面對高雄煉油廠標案結束後的動能缺口，台境*將業務跨領域延伸到新建工程、機電工程等，切入WtE(廢棄物能源化領域），規劃SRF(固體再生燃料)業務擴大廢棄物處理版圖，規劃焚化爐代操業務。
在規劃焚化爐代操業務方面，台境*轉投資榮福公司實質參與2座焚化爐代操業務，包括設計垃圾焚化量各900噸/天的新竹市垃圾資源回收廠及屏東縣崁頂垃圾資源回收(焚化)廠，透過實績爭取更多焚化爐代操作，希望把廢棄物能源化及焚化爐代操相關業務占總營收拉到跟所有工程案件/標案/顧問案各占一半，甚至未來無論在碳權或碳稅都是可切入部分。
裕山去年營收佔比仍以環境工程為最大宗、並從2023年的92.6%進一步上升至95.4%，廢棄物資源化佔比則從6.6%降至4.4%，主因高雄煉油廠量體太大，但隨著高煉廠案子結束，預計今年取得新案源之下，可預期廢棄物資源化營收可往上升，但真正能實現營收較大成長會在明年，比例可上升至8~10%之間，而這方面的努力主要在海外市場。
裕山表示，今年到手的合約已經超過12億，這些合約陸陸續續就會在收入裡面展現出來。公司主要的發展重點會是在海外市場，而第一個就是中國大陸，現在已經跟合作夥伴在談，5個案子加在一起有7千萬左右人民幣、約3.5億台幣。在中國市場主要是跟國營尤其中字輩單位合作，因為相對財務比較健全，由於公司剛進去大陸，希望能夠在風險上做一定控管，並非有案子就接，在這一方面比較謹慎小心。
中台除了表示將針對可寧衛集團成功標得高效焚化爐BOT案積極參與案源推動，發揮在焚化爐建置與營運管理領域多年累積的實務經驗，協助集團於工程設計、制度建立、設備整合、營運模式導入及空氣污染防制等層面精準執行，透過技術與營運能力輸出，創造新的營收來源與獲利動能。
中台更是在相關廠商中，今年以來營收年減幅最大但股價表現卻最強勢、前三季漲幅超過4成，主要即在反應傳聞取得菲利普莫里斯國際公司(PMI)旗下加熱菸在台6年代理權，可望創造另一個至少與目前本業獲利水準旗鼓相當的新動能，打下公司獲利第二支腳。不過公司也表示不便針對市場謠傳或股價漲跌發表評論，相關訊息請以公開資訊觀測站及公司已公告之資料為準。
