威剛Q4毛利率估顯升；明年仍正向看待

MoneyDJ新聞 2025-11-18 16:21:55 周佩宇 發佈

記憶體模組大廠威剛(3260)今(18)日召開法說會，公司受惠於DRAM與NAND價格自8月底明顯反轉，第3季營收及獲利皆有突破性成長，展望第4季營運，公司會優先支持主要客戶，因此預期出貨量與營收可能較第3季略減，惟毛利率將會有顯著成長，第4季業獲利也將寫下全年高點。公司強調，明年仍維持高度樂觀，供貨充足、成本優勢也能延續。

庫存方面，威剛第3季先小幅調整庫存，季底水位約130億元，但隨市場反轉，自9月起快速拉高備貨，預估第4季末庫存將達150~180億元，並以明年第1季達200~250億元目標。庫存週期將維持在三至四個月，其中DRAM占比較高；DDR5今年比重已過半，第3季更超過六成，是後續備貨主軸。

公司指出，採購面來自全球主要原廠，在供不應求的市況中以長約支撐穩定貨源，而這主要得力於公司累積的市場經驗與規模優勢，是以不會面臨供貨不足問題，預期明年公司仍能發揮低價庫存效益，即使顆粒合約價續漲，仍正向看待毛利率走勢。

關於合約價走勢，威剛透露，第4季DRAM合約價季漲幅有三到五成，NAND漲幅雖低於DRAM，但亦為雙位數百分比季成長；明年第1季兩大產品漲勢延續的機率高。尤其DDR5供需缺口持續擴大，明年的漲幅可能優於DDR4。公司在DDR5營收占比也會重返六至七成。

對終端需求，威剛並未感受到系統廠因價格上漲而轉為保守，目前客戶仍呈現積極拉貨狀態。股利政策方面，因今年獲利創高，公司預期明年配發的現金股利將超過7元的歷史高點。