MoneyDJ新聞 2026-03-26 14:26:27 郭妍希 發佈
面對日圓匯率逼近160兌換一美元的心理關卡，傳統口頭干預與拋匯阻貶似已失效。市場傳出，日本政府正在醞釀一項極具爭議的「非常規」計畫，考慮直接進入原油期貨市場建立空單。此舉旨在透過壓低能源價格，減輕市場買進美元避險的需求，進而從根本上緩解日圓的貶值壓力。
路透社26日報導，日本決策官員日益察覺，這波日圓弱勢並非單純的匯市投機，而是由中東衝突引發的能源價格飆升所驅動，這個問題似乎不再能以放寬貨幣政策及口頭干預來解決。
日本財務大臣片山皋月(Satsuki Katayama)週二(24日)罕見砲轟「原油期貨市場的投機行為」左右了匯率。她強調，政府已準備好在「所有戰線」採取行動，暗示干預手段將更「有創意」。
知情人士透露，日本考慮將1.4兆美元的外匯存底撥出一部分，作為進入期貨市場的彈藥，然後對紐約商業交易所(NYMEX)的西德州中級(WTI)原油、洲際交易所(ICE)的布蘭特原油，或是亞洲基準的杜拜原油期貨，進行大規模放空。透過期貨市場的賣壓人為抑制油價，藉此壓抑美元買進石油的實體需求，減輕日圓賣壓。
儘管日本法律允許動用外匯存底穩定匯率，但分析師對此舉的長期效果多持懷疑態度。三菱日聯摩根士丹利證券外匯策略師Shota Ryu指出，這種干預的效果必然是暫時的，政府主要目的可能只是在「買時間」，撐到中東局勢好轉。
IG市場分析師Tony Sycamore估計，日本至少需要投入100~200億美元才能讓市場「有感」。若油價受戰爭影響持續走高，日本政府的大額空單將面臨慘重虧損。
東京顧問公司Yuri Group執行長Yuriy Humber則認為，金融手段無法解決實體原油供應短缺的問題。他直言，「除非能同步增加實體原油供給，並與國際聯手，否則難有實效。」
美國已決定釋出1.72億桶戰備儲油(Strategic Petroleum Reserve, SPR)，預計要花約120天才能完成釋油行動。日本大力響應，計畫最快於3月16日釋出儲油，當中包含15天份的民間儲備及一年份的國家儲備。國際能源署(IEA) 3月11日也宣布，32個成員國將聯手釋出4億桶戰備儲油、規模創史上最大紀錄。
不過，MST Marquee能源分析團隊直指，荷姆茲海峽遭封導致全球出現每日2,000萬桶的石油供給缺口，IEA史上最大的戰備儲油釋出行動，也只能將這個缺口填補四分之一。
Again Capital合夥人John Kilduff也指出，儘管美國與日本已動用戰略石油儲備，原油供給缺口的「數字實在太龐大」。目前因封鎖導致原油供應出現高達每日1,000~1,200萬桶的缺口，這是任何政策或釋油計畫都無法填補的鴻溝。
(圖片來源：shutterstock)
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