MoneyDJ新聞 2026-10-27 07:14:17 黃文章 發佈
沙國媒體《House of Saud》報導，沙烏地阿拉伯的石油出口通道遭到攻擊，使其難以達成石油輸出國組織與其盟友（OPEC+）設定的每日1,047.8萬桶產量配額。儘管OPEC+帳面上仍有大量閒置產能，但真正能夠生產並運抵油輪的原油僅佔一小部分，使全球石油市場持續暴露於油價突然飆升的風險之中。
根據Seatrade Maritime報導，伊朗伊斯蘭革命衛隊於10月26日攻擊兩艘試圖未經許可通過荷姆茲海峽的油輪後，宣布關閉這條重要水道。同一天，根據Oilprice.com報導，胡塞武裝聲稱以無人機攻擊沙國東西輸油管線的抽油站。這條管線是沙烏地阿拉伯唯一可替代荷姆茲海峽的原油出口通道。
麻省理工學院史隆管理學院客座教授、曾任美國財政部官員的吉爾伯特·梅特卡夫向《財星》雜誌評估沙烏地阿拉伯國家石油公司提高管線輸送能力的計畫。若管線產能提升至每日1,000萬桶，理論上可使全球石油供應增加約2%。
梅特卡夫表示，這可能使油價「小幅下降」，但結果仍有相當大的不確定性。他質疑，市場是否有足夠的煉油能力處理新增原油，也懷疑擴建管線是否真能大幅緩解荷姆茲海峽重新開放的壓力。
國際能源署（IEA）報告估計，OPEC+總閒置產能為每日405萬桶。其中，沙烏地阿拉伯佔每日243萬桶，阿聯佔85萬桶，伊拉克則佔32萬桶，是主要的閒置產能持有國。然而，這些產能幾乎都無法充分發揮作用。IEA估計，9月OPEC+實際有效閒置產能，也就是能夠真正運抵油輪的數量，僅有每日22萬桶。
摩根大通估計，從基本供需條件來看，布蘭特原油的合理價格約為每桶94美元，這代表目前油價中包含約20美元的地緣政治戰爭溢價。高盛則警告，如果波斯灣產油量較戰前水準減少每日400萬桶，布蘭特原油價格可能突破每桶120美元。
這種「有產能、無法出口」的困境，正挑戰市場對石油供應彈性的傳統認知，也讓OPEC+的帳面閒置產能與實際可供應數量之間，出現前所未有的落差。沙烏地阿拉伯的OPEC+產量配額為每日1,047.8萬桶，戰前實際產量約每日1,020萬桶。然而，沙國8月產量降至每日624萬桶，9月才逐步回升至每日約800萬桶。
更值得注意的是，產量回升並未轉化為出口復甦。油輪追蹤數據顯示，沙國8月原油裝船量約每日230萬桶，9月上半月進一步降至每日210萬桶，不到其OPEC+配額的五分之一。這意味著，沙國目前的主要瓶頸並非單純缺乏開採能力，而是原油出口路線受到嚴重限制，部分原油只能供應國內煉油廠，甚至因缺乏可用運輸通道而無法出口。
沙國試圖透過東西輸油管線，將波斯灣原油輸送至紅海延布港，以繞過荷姆茲海峽，但替代方案同樣脆弱。該管線設計輸送能力為每日700萬桶，9月22日恢復運作後，輸送量一度達每日580萬桶，然而10月4日胡賴斯抽油站遭到攻擊，導致管線再度停運；10月26日，胡塞武裝又聲稱攻擊相關抽油站。
整體而言，這場危機揭露了全球石油市場一項關鍵弱點：原油供應安全不只取決於地下還有多少石油，也取決於能否安全、持續地將石油送到買家手中。沙國原油裝船量大幅低於配額、東西輸油管線反覆遭襲，以及OPEC+有效閒置產能遠低於帳面數字，都顯示全球市場可動用的供應緩衝可能相當有限。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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