MoneyDJ新聞 2025-11-25 06:16:19 黃文章 發佈
倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨11月24日全面上漲，因預期聯準會降息將有望提振需求。期銅上漲0.1%至每噸10,782美元，期鋁上漲0.9%至每噸2,811美元，期鉛上漲0.3%至每噸1,992美元，期鋅上漲0.4%至每噸3,003美元，期錫上漲1.2%至每噸37,425美元，期鎳上漲0.8%至每噸14,730美元。
國際銅研究組織（ICSG）11月21日發布月報表示，初步數據顯示，2025年前九個月全球銅礦產量增加了約2%，達到1,725萬噸；其中精礦產量增加1.5%，溶劑萃取—電積（SX-EW）產量增加3.5%。
報告指出，全球礦山產量今年受益於一些正逐步提升至滿負荷運轉的新項目，以及多個運營礦山產量的改善。然而，一些主要銅礦的品位下降與事故，包括卡莫阿（Kamoa，五月）和格拉斯伯格（Grasberg，九月），正限制全球增長。
報告表示，最大銅產國智利的產量基本保持不變：埃斯康迪達（Escondida）、桑提奈拉（Centinela）、曼托斯銅業（Mantos Copper）和智利國銅（Codelco）的產量增加，被科亞瓦西（Collahuasi）、洛斯佩拉布雷斯（Los Pelambres）和奎布拉達·布蘭卡（Quebrada Blanca）等礦的減產所抵銷。
在秘魯，銅礦產量增長2.8%，主要因班巴斯銅礦（Las Bambas）、特羅莫科（Toromocho）和奎拉維科（Quellaveco）的產量增加，足以抵消賽洛維德（Cerro Verde）、安塔米納（Antamina）和安塔巴蓋（Antapaccay）等礦的減產。
剛果民主共和國（DRC）的產量據估計增長8%，受到卡莫阿銅礦（事故前）、騰科/基山富（Tenke/Kisanfu）以及其他小型礦山擴產的影響。卡莫阿銅礦上半年產量增加31%，但因地震事件，第三季產量下降39%。
蒙古的銅精礦產量增長37%，主要來自歐玉托爾高依（Oyu Tolgoi）地下礦項目的產量提升。
印尼銅礦產量下降35%，原因包括：巴都希賈烏（Batu Hijau）因礦體開採順序調整而產量下降；格拉斯伯格因年初的重大計畫性維修而產量大幅減少，並在9月8日發生嚴重泥石流事故後暫停採礦活動。（格拉斯伯格在2024年佔全球銅精礦產量的8.3%）
報告表示，2025年前九個月全球精煉銅產量增長約4.3%，達到2,135萬噸；其中初級產量（電解與電積來源於礦石）成長4%，次級產量（來源於廢料）成長5.5%。中國與剛果民主共和國這兩國目前佔全球產量約57%，其合計產量預估增長9.4%（中國 +9.6%，DRC +8.2%）。若排除這兩國，全球精煉銅產量下降約1.6%。
亞洲（不含中國）產量估計減少3.9%，主要因日本與菲律賓的產量下滑。日本因維修停工導致產量下降7%，菲律賓因帕薩爾（Pasar）精煉廠關閉導致產量下降68%。在印尼，安曼（Amman）與馬尼亞爾（Manyar）的冶煉／精煉廠分別於3月和7月開始運作，但安曼的運營挑戰與格拉斯伯格事故影響了產量。
印度因運營產能率改善以及阿達尼（Adani）精煉廠的增產，使產量增加22%。智利精煉銅總產量下降10%，其中電解銅（來自精礦）因冶煉廠維修停工而下降14%，電積（SX-EW）產量下降8%。全球次級精煉銅產量（廢料來源）增加5.5%，主要由中國的增長帶動。
初步數據顯示，2025年前九個月全球表觀精煉銅消費量增加約5.5%，達到2,125萬噸。中國的表觀需求（不含保稅區／未申報庫存變動）估計增長約8.5%。中國精煉銅淨進口量下降1%（精煉銅進口量增加2%，銅出口量增加17%）。中國目前占全球精煉銅總消費量約58%。全球（不含中國）銅消費量增長約1.6%，亞洲與中東—北非（MENA）多個國家需求增長，抵銷了歐盟與日本需求疲弱的影響。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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