MoneyDJ新聞 2025-04-08 10:37:01 記者 周佩宇 報導
當前美國推動對等關稅政策，引發全球供應鏈震盪，對散熱產業雖非首當其衝，但也帶來潛在壓力。散熱產品多數作為系統端配套零組件，雖位處次要供應鏈，仍可能因OEM合約條款需分擔部分關稅成本。業者觀察，有可能透過轉單墨西哥、組裝後出口美國的方式規避關稅，但整體影響尚待釐清。
在伺服器相關應用方面，由於散熱模組多供應給ODM再組裝提供終端CSP客戶，對供應商的直接衝擊相對有限。再加上AI伺服器產業鏈規模龐大、分工複雜，就算政策趨緊，調整彈性仍大。且供應鏈透露，現行AI主機板等零組件若至少20%價值來自美國來源，仍有機會爭取關稅豁免。
相較之下，筆電、手機等消費性產品面對的壓力較大。由於消費端對價格敏感，一旦關稅墊高生產成本、轉嫁終端價格，恐削弱需求動能，進而壓縮整體供應鏈獲利空間。尤其台廠筆電與手機散熱模組多為直接輸美，加稅後影響所及更明顯。廠商普遍認為，真正值得關注的，是消費信心是否因價格上升而受挫，這才是未來壓抑產業獲利的核心變數。
就散熱大廠目前的營運近況觀察，奇鋐(3017)與雙鴻(3324)皆於3月寫下營收新高，展現短期仍受惠AI伺服器熱潮的強勁動能。
奇鋐方面，受惠輝達GB200伺服器水冷出貨強勁，3月營收達85.1億元，年增67.5％，推升第一季營收達233.33億元，創單季歷史新高。目前奇鋐越南廠區產能持續擴張，預期全年營收比重將超過30%，涵蓋機箱、水冷模組、快接頭等產品，雖然越南輸美商品課徵46%對等關稅，但出貨予OEM代工組裝，影響較為間接。公司仍看好下半年GB300進入備貨將進一步擴大水冷模組滲透率，帶動營收與毛利同步提升。
雙鴻3月在水冷需求發酵、新顯卡帶動需求年增下，3月同樣交出不俗成績單，該月營收17.36億元，月增33%、年增52.69%，創歷史單月新高，第一季累計營收44.14億元、年增40.16%，創單季新高表現。公司也預期第二季在顯卡擴大出貨下，營收將季增雙位數。
關於產能布局，雙鴻目前產地集中在泰國、中國，若輸至美國，將分別會被加徵36%、54%高額稅率，不過公司強調，其產品應用領域多元，且並非皆為直接出貨至美國，加上目前因政策仍不太明確，將審慎觀察後市狀況。不過目前認為，AI伺服器需求仍在，案子也都提早一年佈局了，應仍具有穩定需求，惟消費性產品對終端市場的衝擊會成為最大變數，是否壓抑全年成長動能仍需持續觀察。
