MoneyDJ新聞 2025-06-30 11:26:14 記者 陳怡潔 報導
關於下半年台股走勢，野村投信表示，預期接下來台股會延續「緩步盤堅、類股輪動」走勢，並提出下半年看好台股的六大理由，包含IMF上修台灣今(2025)年GDP預期，經濟持續穩定成長；籌碼集中度提升，有利反彈格局延續；內資取代外資撐盤，資金動能充沛；估值在合理水準，長期投資價值浮現；台企獲利先蹲後跳，下半年迎關鍵轉折期；以及台灣已成為AI浪潮下的最大受惠國。展望第三季，雖然國際仍有不少變數，但只要指數能守在22,000點之上，加上成交量慢慢回溫，台股還是非常有機會挑戰前高。
以色列與伊朗暫時停火，中東戰況緩和，加上美國聯準會(FED)主席鮑爾(Powell)表示，若通膨不如預期高，且就業市場轉弱，降息可能來的更早。野村投信表示，台灣股市緊貼美股走勢，台股漲升的力道將可望變大，目前融資餘額探近五年低位，浮額減少、籌碼凝聚，多頭動能有望延續，加上台積電(2330)領銜多檔AI概念股營收續創新高，為台股增添多頭信心。而AI依然是目前市場主軸，且未來數季能見度還是最高，雖然近期股價漲多拉回震盪，但資金沒有明顯撤出，主流地位依舊穩固，整體來說，台股資金雖然輪動快速，但操作焦點仍圍繞AI族群。預期接下來台股會延續「緩步盤堅、類股輪動」的走勢，操作上建議回到基本面出發，挑選具延續性題材的產業，如AI伺服器供應鏈、台積電概念股、HPC、或是CPO族群，避免追高、逢低佈局，建議交給專業經理人持續定期定額佈局主動式台股基金。
野村並指出，當前台股在費城半導體指數回溫帶動下持續震盪走高，年線22,000點附近逐漸築起支撐，同時台積電在6/20爆出逾3.86萬張買單，更帶動整體盤勢緩步墊高，盤堅格局已悄然成形，展望第三季，雖然國際仍有不少變數，但只要指數能守在22,000點之上，加上成交量慢慢回溫，還是非常有機會挑戰前高。
野村高科技基金暨野村e科技基金經理人謝文雄進一步指出，下半年有六大理由看好台股：
一、IMF上修台灣GDP預期，經濟持續穩定成長：
IMF在2025年4月的《世界經濟展望》中，下修全球今年經濟成長率至2.8%，但卻逆勢上修台灣今年經濟成長率至2.9%，不僅高於先前預估的2.7%，也優於亞洲四小龍等其他鄰國，在這波關稅逆風下，台灣仍展現相對強勁的基本面。
二、籌碼集中度提升，有利反彈格局延續：
歷史經驗顯示，每逢台股大幅回檔、散戶融資快速退場後，因資金集中度提升而孕育波段反彈契機；觀察截至5月底的數據，融資餘額約為2,200億元，相較於年初高點3,200億元大幅瘦身逾三成，目前籌碼相對集中，預計在看到散戶大舉回流的跡象之前，有利於台股反彈格局延續。
三、內資取代外資撐盤，資金動能充沛：
由於近年ETF與定期定額興起，相對穩定的內資已取代外資成為撐盤主力，幫助台股續創新高，外資雖然賣超台股，但從股市表現及外資淨匯出入金額觀察，外資賣超股票不等於對股市看空，更可能反映部位調節與資金的再配置；另外也可以看到5月外資也有大舉回補台股的跡象，資金面仍充滿動能。
四、估值在合理水準，長期投資價值浮現：
台股今年本益比約16.5倍，相較於過去五年平均15~16倍，顯示市場評價雖略偏高，尚未明顯過熱。同時以當前股價除以未來預估EPS的遠期本益比(Forward PE)來看，明年降至13.87倍、後年再降至12.47倍，顯示評價面將有非常大的提升空間。
五、台企獲利先蹲後跳，下半年迎關鍵轉折期：
台股近年EPS動能明顯升溫，除了前年受到聯準會升息影響而疲軟外，其餘年度皆表現良好，市場預估明年EPS將再創新高。即便短線企業獲利受國際情勢及美元走勢影響，預估第二季EPS將衰退，但進入下半年後迎來關鍵轉折期，EPS將走出谷底迎來強勁成長，有望帶動新一波股價漲勢。
六、台灣已成為AI浪潮下的最大受惠國：
台灣過去以出口中間財為主(如晶片、零組件)，其中近半數屬於中低階科技產品。然而，隨著AI世代來臨，台灣已成功轉型為高階整合型產品的出口樞紐，高科技產品的比重正快速提升。這股結構性升級，明確反映在出口組成上：象徵著AI的資通訊與視聽產品、電子零組件占比快速增加、金額持續突破新高，為經濟成長注入強勁的成長動能。
謝文雄總結，隨著時序進入第三季，台股將面對對等關稅談判、FED降息時點與企業獲利雜音等三大變數。首先，7/9對等關稅豁免期屆滿，情勢仍舊不明，但目前來看很有可能延長，而最終只要稅率維持在10~20%區間，皆是市場可接受的結果。其次，FED主席Powell已表態不排除7月降息，有助於資金面寬鬆，支撐股市氛圍。至於企業獲利，短期可能受匯損影響而不如預期，但這可能僅是一次性影響而非結構性問題，預期第三季後可望回穩並重返成長。
謝文雄表示，整體來看，儘管短期仍有變數，但皆有望逐步化解，台股挑戰前高機會仍大，而若是大盤因前述原因而出現不理性拉回，就是絕佳布局時機。看好產業方面，建議仍以AI為主，包含：先進製程半導體、AI伺服器之關鍵零組件(如散熱、網通、電源管理…等)，並可適當分散佈局至部份較不受美元匯率波動的內需股。
