MoneyDJ新聞 2025-09-15 07:04:44 郭妍希 發佈
聯邦公開市場委員會(FOMC)即將在本週三(17日)公布利率決策，市場預期聯準會(Fed)將在睽違9個月後重啟降息循環。歷史顯示，若Fed能藉由降息促使經濟持續擴張，則股市通常表現頗佳。反之，若無法透過降息阻止經濟衰退，則美股接下來一年前景堪憂。
MarketWatch 14日報導，BMO Capital Markets統計顯示，自1982年以來，Fed過去十次降息循環，有八次標準普爾500指數都在接下來12個月繳出正報酬，平均漲幅接近11% (圖見此)。
值得注意的是，上述期間的美股表現差異相當大，2007年重挫了23.9%、1982年卻飛漲36.2%。BMO投資策略長Brian Belski直指，總經環境將左右寬鬆貨幣政策對支持經濟成長、維繫企業盈餘的有效程度。
Belski直指，當降息循環得以延長經濟擴張、讓企業盈餘維持向上趨勢，股市通常表現得相當不錯；反之，若貨幣寬鬆政策無法阻止經濟衰退，例如2001年、2007年，美股會在接下來一年因企業盈餘陷入困境而大幅走低。
Belski和團隊認為，有鑑於就業市場仍具韌性，當前環境可歸類於國內生產毛額(GDP)成長優於趨勢、標普500成分股盈餘穩健的類別。
投資人將密切關注Fed主席鮑爾(Jerome Powell)本週FOMC會後的談話，以及央行更新的經濟預估摘要(Summary of Economic Projections, SEPs)，還有與利率決策一同更新的「利率預期點陣圖」(dot plot，依據每一位FOMC成員對聯邦基金利率預測所繪製的點陣圖)。
三個月前，Fed更新的SEP中預估失業率將在今(2025)年底及明年攀升至4.5%，直到2027年才會略降至4.4%。美國勞動統計局(Bureau of Labor Statistics, BLS)公布的數據顯示，8月實際的失業率為4.3%。
Nuveen固定收益策略長Tony Rodriguez表示，SEP若修正了失業率預期，對金融市場來說是重大訊號。若2026年底及2027年的失業率預估值上修，投資人將調高明年的降息預期，因為Fed開始更加注重經濟轉趨疲弱的問題、而這需要一些貨幣政策的支持。
標普500近日才剛創下歷史新高紀錄，投資人開始爭論估值是否過高。標普500上週五(9月12日)的前瞻本益比為21.8倍。FactSet資料顯示，分析人士預測，2025年第三季標普500成分股的盈餘年成長率將來到7.6%，有望連續第九季出現成長。
值得注意的是，Barchart.com 8月20日曾透過社交平台X指出，Carson Investment Research、Factset統計顯示，當Fed在美股距離歷史高還不到2%之際降息，過去20次案例中有20次標準普爾500指數都會在接下來12個月走揚(達成率為100%)。
芝加哥商業交易所(CME) FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨投資人12日預測，Fed 9月貨幣政策會議有96.4%機率將降息一碼，高於一天前的93.9%；降息兩碼的機率則從一天前的6.1%下降至3.6%。
(圖片來源：shutterstock)
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