MoneyDJ新聞 2025-06-03 08:30:13 記者 黃文章 報導
金拓新聞6月2日報導，賀利氏（Heraeus）貴金屬分析師報告表示，川普政府的貿易關稅可能會繼續推動金價上漲，而中國太陽能產業對白銀需求的不穩定則可能導致銀價出現波動。報告也指出，儘管ETF需求推動金價上漲，但實體黃金銷售仍表現疲弱。
報告指出：「今年黃金投資預計將成為需求增長的關鍵領域，因為極高的金價已重創其他應用領域與珠寶需求。然而，迄今為止的投資需求主要集中在亞洲的黃金ETF上。根據世界黃金協會資料，2025年第一季金條與金幣總需求僅比去年同期增長3%，而主要全球鑄幣廠的銷售數據也顯示需求相對疲弱。」
美國鑄幣局鷹揚金幣銷售截至4月底年減40%，前四個月的總銷售量創下2019年以來同期新低。最新數據顯示，5月份鷹揚金幣銷售量僅5,500盎司，較4月份的31,500盎司大減逾八成。賀利氏報告指出，高金價並未促使投資者轉向較小規格的金幣，半盎司、四分之一盎司與十分之一盎司金幣的銷量也處於非常低的水準。
關於白銀市場，報告指出：「中國太陽能裝機量在2024年放緩（共計277 GW）後，今年前四個月已新增105 GW裝機容量，其中單4月即新增45 GW。年化後預估全年裝機將達315 GW，此將再創新高，年增13%。但這大致相當於今年預期白銀節省率的增幅。因此，儘管太陽能裝機可能創新高，太陽能領域對白銀的需求仍可能與去年白銀協會所預估的約1.95億盎司持平或略低。」
MarketGauge首席市場策略師蜜雪兒·施奈德（Michele Schneider）報告表示：「黃金與白銀看起來都想繼續上漲。此時任何事件都可能推動價格走高，幾乎不需要什麼催化劑。」她認為聯準會將比預期更早降息，稱儘管通膨仍偏高，但經濟放緩很可能迫使聯準會寬鬆貨幣政策。她表示，利率下降將重新激發對白銀的工業需求，這讓白銀成為比黃金更佳的抗通膨工具。
世界黃金協會的分析師在報告中建議巴塞爾銀行監管委員會（BCBS）重新審視黃金的分類，並將其納入「高品質流動資產」範疇。報告指出，今年以來金融市場波動劇烈，黃金的表現再次證明其流動性與穩定性。
根據《巴塞爾協議III》，黃金已被認定為「一級資產」（Tier-1 asset），但它仍未被接受為「高品質流動資產」（High-Quality Liquid Asset, HQLA）——世界黃金協會正試圖改變這一現狀。
報告表示：「近幾個月，由於貿易政策不確定性，金融市場經歷了一段極其動盪的時期，股市大幅下跌、美債異常拋售、買賣價差普遍擴大。在這種背景下，黃金再次證明其具備高流動性與有序交易的特性，能夠有效降低市場風險，這正是HQLA所要求的核心特徵。」
目前《巴塞爾協議》對黃金有不同分類方式：存放在銀行金庫中的實物分配黃金被視為「一級資產」，與現金享有相同認可；但若黃金被作為結算所之間的擔保品，其帳面價值需折減20%。另一方面，未分配黃金仍被視為一般商品，在穩定資金比率（NSFR）規則下需適用85%的穩定資金需求係數（RSF）與0%的可用穩定資金比率（ASF）。
報告指出，黃金市場的流動性深度可與美國債市媲美。「2024年11月至2025年4月間，倫敦金銀市場協會（LBMA）場外交易市場中，黃金日均成交額達1,450億美元。相比之下，7至10年期美國國債同期日均交易量為1,430億美元；而20年以上的長期國債日均成交量則為720億美元。」
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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