獲利成長動能趨緩，三花智控今港股上市「破發」
MoneyDJ新聞 2025-06-23 11:10:19 記者 新聞中心 報導 綜合港媒報導，中國製冷空調電器零組件製造商三花智控(2050.HK，002050.SZ)H股今(23)日正式於港股掛牌上市，早盤以20.95港元開出，相較發行價22.53港元跌7%，盤初最低來到20.7港元價位，隨後震盪回升至22.1港元附近震盪，截至11:05左右暫報22港元；其A股暫跌逾2%。
根據三花智控公布，香港公開發行部分超額認購約746.92倍，共有33.48萬人申請，約4.09萬人認購一手100股H股，有6,133人獲配股份，分配比率為15%。每股發行價22.53港元，以招股價21.21港元至22.53港元範圍之上限定價。市場人士指出，認購倍數高只能說明香港市場當前資金充裕，投機情緒較重，不一定代表了真實價值。
作為全球領先的製冷控制元器件和汽車熱管理系統控制元器件製造商，三花智控此次港股上市備受期待，然而首日破發的表現卻令人意外。市場人士指出，三花智控港股上市首日破發是多種因素共同作用的結果，包括市場環境不佳、行業競爭加劇及公司自身業績和業務結構等方面的問題，都對其股價表現產生了負面影響。對於三花智控而言，如何在複雜的市場環境中突破困境，提升自身競爭力，實現業績的持續增長，將是其未來面臨的重要挑戰。
從公司業績來看，三花智控近年來雖然營收保持成長，但淨利潤增速卻有所放緩，去(2024)年淨利潤增速僅6.1%，毛利率下滑0.15個百分點至27.47%。「增收不增利」，使得投資者對公司盈利能力產生質疑。獲利增速放緩可能與公司成本上升、市場競爭加劇等多種因素有關，但此一情況對公司的估值產生了負面影響，進而導致其港股上市首日破發。三花智控積極布局機器人業務，擬透過業務多元化提升公司長期競爭力，但目前其機器人業務還處於投入期，尚未形成規模效應，短期內難以對公司業績產生顯著貢獻。
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