MoneyDJ新聞 2025-08-20 13:28:37 陳怡潔 發佈
瑞銀(UBS)今(20)日指出，今(2025)年以來黃金的表現在所有資產類別中名列前茅，年初以來漲幅達到28%，瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)維持黃金「具吸引力」的觀點，上調明(2026)年3月底和6月底金價基準目標分別至3,600美元/盎司和3,700美元/盎司。
瑞銀CIO指出，2025年以來，黃金的表現在所有資產類別中名列前茅，年初以來漲幅達到28%，跑贏股票、債券、G10貨幣、甚至比特幣。不過，近期由於貿易形勢仍在變化、俄烏和平談判持續以及美國勞動力數據疲軟，黃金價格在窄幅區間內波動。儘管這些發展令金價陷入多空拉鋸，但瑞銀仍看好金價中期將上行，主要因以下兩點：
瑞銀並分析看好黃金的理由，首先，持有黃金的機會成本將逐漸走低。關稅和移民政策的影響尚未完全顯現在美國通膨數據中，通膨仍具粘性；另一方面，經濟增長低於趨勢水準將促美國聯準會(FED)重啟降息，以及美元進一步走軟，都將為金價帶來支撐。隨著上述的通膨和經濟增長兩項因素帶動美國實際收益率下降，黃金作為無息資產，持有黃金的機會成本進而降低，這對金價而言將是利好。
其次，對黃金的需求將繼續攀升。到2026年，去美元化的大趨勢、聯準會獨立性以及美國財政可持續性，尤其是最高法院對川普對等關稅的裁定，仍將是投資者的關注焦點，並將進一步推升黃金的投資需求。世界黃金協會近期資料顯示，今年上半年交易所交易基金(ETF)的資金流入創下2010年以來同期最高。有鑑於此，瑞銀將今年全年黃金ETF需求預測從450噸上調至近600噸，當前持倉量仍低於以往高點。同時，瑞銀預計各國央行對黃金的買盤將繼續保持強勁，可能僅略低於去年接近破紀錄的水準。目前瑞銀預測2025年全球黃金需求將增加3%至4,760噸，將是2011年以來最高。
結合以上原因，瑞銀將2026年3月底金價基準目標從3,500美元上調至3,600美元/盎司，6月底基準目標從3,500美元至3,700美元/盎司，並提出明年9月底目標價為3,700美元/盎司。而2025年底目標價維持在3,500美元/盎司不變。總體而言，瑞銀繼續看好黃金的表現。在投資組合中，多元化配置和相關對沖至關重要。對於有意投資黃金的投資者，瑞銀認為配置5%左右的黃金最為適宜。
