指數投資證券(ETN)

指數投資證券(Exchange Traded Note，ETN)，是由券商發行具有到期日的有價證券，追蹤標的指數表現，且設有到期日、最長不能超過20年，在集中市場交易。ETN結合ETF概念與債券性質，ETN限制不得當沖、信用交易、借券、零股交易，不得做為權證標的及擔保品、定期定額、綜合交易帳戶，在初期也不開放外資、中資買賣。
 
ETN的買賣程序如投資股票一樣，先簽署一份「風險預告書」後，就可以透過現有的證券帳戶買賣，交易的成本相對低，交易稅與ETF相同，適用證交稅率千分之1。

過去投資人想要投資特定指數，只能購買指數股票型基金(ETF)，而投資ETF的報酬，是ETF所持資產的報酬，與指數報酬經常存在追縱誤差；投資ETN的報酬，是與指數報酬完全連動，沒有追蹤誤差，提升了指數投資的有效性。
 
投信可發行基金，但券商不行，因此主管機關讓證券商可以發行指數投資證券，所以ETN又為「券商版的ETF」，發行人的信用風險為ETN最主要的風險。
 
另外，ETN並不持有資產，因此無法計算資產價值，發行人依據追蹤指數的漲跌，計算ETN的參考價格，稱為指標價值。
 
ETF與ETN比較：

項目	ETF	ETN
發行單位	投信	券商
持有標的成分資產	有	無
到期期限	無	有
申贖機制	實物/現金	現金
發行人信用風險	無	有
追蹤誤差	有	無
擔保品	持有標的	券商信用
投資透明度	持有標的公開	操作不公開
交易方式	與股票相同	與股票相同，但有限制： 不得當沖、信用交易、借券、零股交易 不得做為權證標的及擔保品、定期定額、綜合交易帳戶 初期不開放外資、中資買賣

資料來源：證交所、櫃買中心、整理