美國通膨維持高檔且就業數據表現亮眼，強化聯準會鷹派升息的可能性，帶動美國公債殖利率上揚，ESG投資等級債微幅收跌，ESG非投資等級債*近1個月反彈，而整體投資人風險偏好改善，ESG Leaders股票指數**近1個月收漲。柏瑞投信表示，儘管經濟趨緩，全球ESG企業第4季營收和獲利預期將下修，但有望維持溫和增長。此外，ESG股債資產價值面皆浮現中長期投資吸引力，10月份仍吸引全球資金流入。
柏瑞投信2022年10月「洞悉ESG」報告指出，美國10年期公債殖利率10月持續上揚，全球ESG投資級和非投資級企業債殖利率也同步走升，信用利差亦同步擴張，未來有收斂空間。此外，主要國家收緊貨幣政策壓抑整體股市本益比，全球ESG企業股票本益比已回落至近5年均值下方，提供良好的中長期佈局契機。市場預期美國聯準會(Fed)在見到通膨下滑後或將放緩升息腳步，有利於ESG股債市的後市表現。
ESG股債資產中長期布局時機浮現
柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，今年以來ESG企業債指數修正的原因為全球央行積極升息，如今激進升息有望即將告一段落，加上未來景氣走勢偏弱的預期、與ESG投資熱潮並未降溫，中長期布局ESG企業債的時機已悄然浮現。
另外，根據Bloomberg統計，10月ESG債券指數成分發行企業中，信評被調降家數高於被升評家數，不過遭降評家數仍低於疫後以來平均。此外，10月全球ESG投資級企業債指數的平均信評亦維持投資等級，信用風險相對較低。
在ESG焦點事件方面，柏瑞投信表示，有越來越多資產管理公司承諾於2050年達到淨零排放，不僅是降低自身營運的碳排放，並且在管理的投資組合中也將達成淨零排放當成目標。柏瑞投資也已於2021年簽署加入「淨零碳排放資產管理公司倡議」(Net Zero Asset Managers Initiative)。
受惠於「淨零碳排放資產管理公司倡議」的簽署公司數量持續增加，簽署公司承諾將資產管理規模的一定比例將採用淨零排放的投資策略，並且也將隨著時間進一步增加相關比例，預期淨零排放投資主題或將成為ESG投資新顯學。
柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人江仲弘表示，根據量化模型顯示市場氣氛目前處於風險趨避，在債券配置方面，相對較看好能源、保險與銀行等產業。此外，持續預期全球殖利率曲線趨平，惟個別國家預期不同，相對看好英國、日本、澳洲與美國，且縮短歐元區存續期間，天期則看好20年期。
在股市方面，柏瑞ESG量化全球股票收益基金(本基金配息來源可能為本金)經理人方定宇表示，在高通膨及強升息環境下，市場普遍預期企業獲利成長下修，股市本益比亦受到美債殖利率上升的影響而下滑，不過隨著公債殖利率回穩，本益比下滑的趨勢可望逐步減緩，目前主要產業看好資訊科技、金融、醫療保健與工業。不過上述配置仍將隨市況調整，ESG市場仍有波動風險。
表一、2022年10月「洞悉ESG」報告觀察面向之說明
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觀察面向
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小結
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總體經濟
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就業市場成長強勁及通膨壓力降溫，市場認為美國第4季可望維持正增長
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貨幣政策
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11月聯準會升息3碼，並釋出放緩升息可能，及通膨數據低於預期，10年期公債殖利率回落
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財務體質
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全球ESG股票獲利有望維持溫和增長，10月ESG債券發行人遭降評件數仍低於疫後均值
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債市供給
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10月ESG投資級債供給增加，但非投資級債淨供給呈現下降，企業審慎評估Fed政策動向
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資金面
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永續意識抬頭使ESG投資更受關注，10月ESG股債ETF持續吸引資金淨流入、無畏市場震盪
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評價面
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ESG債券殖利率走升且位於近年來相對高位、ESG股票評價面低於5年均值，投資價值誘人
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資料來源：Bloomberg，柏瑞投信整理，2022/11。圖文僅供參考，本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
*投資級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球企業債券社會責任指數(投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數(投資等級)。非投資等級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球非投資等級債券社會責任指數。本文所提及ESG投資級債、ESG非投資等級債之價格、殖利率、利差，皆以上述指數為例。上述指數2022年10月表現分別為-0.6%、-0.1%跟2.0%。皆非基金績效指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
**ESG股市指的是MSCI世界股票ESG Leaders指數。2022年10月表現為5.4%。非基金績效指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
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(TM111363)
