陸股在 1
月的走勢呈現先揚後抑，整體處於區間震盪行情。一方面，流動性仍然充沛，使得指數下行空間有限；另一方面，各行業整體盈利年增率並未明顯上調，使資金集中於有色金屬、科技等成長確定性較高的板塊。
進入 2026 年， 科技行業仍處於信用擴張階段，景氣度高，並疊加「十五五」政策傾斜。此外，美國降息趨勢已底定，且明年期中選舉將提前加大實體投資力度；同時，中國
PPI 因基期較低，明年有望持續上行，上述因素均有利於中國有色金屬類股的股價表現。
此外，出口產品結構正由勞力轉向高附加價值產品，為出口帶來更高利潤。出口結構的質化改善，使未來中國出口增長更趨平穩。基本面改善預期搭配潛在流動性，將成為陸股上漲的重要燃料。
反映在基金配置上，焦點仍放在受益於海外 AI 資本支出增加的科技股。 同時，高股息類股具備防禦屬性，有助於降低投資組合波動，亦為基金布局的重要領域。
下半年隨著海外補庫存週期結束，出口數據可能承壓，預期將有更多貨幣與財政政策出台以提振經濟。考量 A
股與港股的估值水準相較全球股市仍略顯偏低，陸、港股整體仍具上漲空間。
