國泰2025到期新興市場債券基金十一月份經理人報告

墨西哥央行暗示未來幾個月即可能開始降息，央行調升今明年該 國經濟成長率預估，主要受惠於強勁內需以及至美國的出口強勁所推 升。秘魯央行再降息一碼至7%；巴西10月通膨率續降至4.82%，後 續仍有降息空間，巴西國會通過立法將對富人課徵新稅，期以實現政 府明年零赤字目標，哥倫比亞第三季經濟意外萎縮0.3%，總統要求 國會能夠修改財政支出限制法案並希望能降息。油價反彈推升產油國 如厄瓜多、哥倫比亞債市漲勢領先，其中，厄瓜多新總統Noboa宣 誓就任時表示將致力推動改革並創造就業機會。土耳其央行則為對抗 高通膨而大舉再調升利率5個百分點至40%，央行表示因利率接近高 點，未來升幅將放緩。標準普爾調升土耳其主權債信展望至正向，嘉 許該國以正統政策控制通膨的成效；而土國公佈的第三季經濟季增率 僅0.3%(上季為3.3%)，紓解再大舉升息壓力。埃及政府完成今年最 大一筆官股出售而獲得6.25億美元資金挹注。匈牙利10月通膨率自 2022年4月以來首次降至個位數的9.9%，而且第三季經濟回歸正成 長，為提振經濟，匈牙利央行再降息三碼至11.50%。

美國經濟優於預期引導全球經濟成長的持續，新興市場儘管多數主要央行已經結 束了緊縮週期，但大多數央行距離放鬆貨幣政策還很遙遠。部分跡象顯示中國經濟情 勢有所止穩，但企業投資與民間消費信心仍弱，需要更進一步的政策提振信心，但中 國以外的亞洲國家特別是印度印尼等國內需情勢維持穩健。美國10年期公債殖利率上 揚至5%後急速回落至4.3%附近，受到市場預期聯準會將在明年開始降息的預期推動， 展望後市，經濟數據方面，12月FOMC會議前將公布11月非農就業與CPI數據，隨 UAW罷工返回崗位，預期11月非農就業數據將小幅回溫，市場預期就業人將由15萬 人回升至18萬，薪資月增率由0.2%回升至0.3%，另市場預期11月核心CPI將持平於 4.0%，通膨降溫趨勢可能出現停滯；貨幣政策方面，市場對Fed降息預期已突破4碼， 儘管Fed主席於11月初淡化了9月點陣圖的重要性，但12月FOMC公布的點陣圖顯示 官員預期的降息幅度超過4碼可能性不高，預期Fed可能持續釋出偏鷹基調打壓樂觀 情緒，屆時金融市場可能須修正對Fed政策預期。