景順2031年樂活資產豐益組合基金十二月份經理人報告
人氣(0)
2025/01/17 15:56
(景順投信 提供)
12月,政治和地緣政治衝擊再次出現,帶來市場不確定性。法國總理米歇爾•巴尼耶在不信任投票中失敗後,馬克宏政府瓦解。馬克宏任命弗朗索瓦•貝魯為新總理,並通過特別法律防止政府關閉。韓國總統尹錫悅宣佈短暫戒嚴後被彈劾,導致韓國綜合股價指數下跌。敘利亞反叛軍控制大馬士革,巴沙爾•阿薩德政權倒台,油價略有上漲。總體而言,市場波動相對較小,顯示投資者已習慣今年的衝擊。主要市場推動因素是FOMC會議,聯準會如預期降息25個基本點,但大幅削減2025年的降息預期,顯示明年僅降息50個基本點。聯準會還上調2025年底通膨率預期至2.5%,略微上調GDP增長預期。由於市場擔心降息幅度低於預期,
10年期美國公債殖利率本月內大幅上升40個基本點。美國11月消費者物價指數月增0.31%,年增2.75%,較10月加快。勞動力市場數據顯示健康,11月就業人數反彈,職位空缺數據變化不大。歐洲央行和瑞士央行都降息。歐洲央行如預期降息25個基本點,瑞士央行則出人意料地降息50個基本點,為2015年以來最大降息。歐洲央行暗示利率可能進一步下降,並刪除「在必要時保持足夠限制性」的表述。中國舉行政治局會議和中央經濟工作會議,制定來年政策框架。中國政策制定者承諾實施「更積極」的財政政策,中國央行自2010年以來首次正式放寬貨幣立場至「適度寬鬆」。
市場展望方面,建議投資者關注以下面向:一、貨幣政策:
2025年可能在經濟活動放緩與降息週期的支持效果之間拉鋸。主要經濟體的利率普遍處於限制性水準,但正在放鬆。聯準會可能在2025年底實現中性政策,但川普政府的增長前景和通膨政策可能延遲降息。歐洲央行正在放鬆政策,增長相對較弱。中國利率調整可能優先於貸款增長。二、地緣政治風險:
2025年地緣政治風險可能增加,預算戰爭仍在繼續。川普政府可能通過關稅重塑美國貿易,投資者應準備好隨時轉向「避險」資產類別,如美元和黃金。三、財政壓力:財政壓力可能改變政府支出趨勢,後COVID-19時期的支出和產業政策留下複雜的財政背景。投資者越來越關注政府資產負債表狀況,支出收縮可能影響增長。
本月份成長型資產表現不佳,股票貢獻大多數的負報酬,次資產當中,又以美股最大,非美成熟市場股票次之;無防禦型資產,故無貢獻。截至12月底,模型中成長型資產的比重達100%,防禦型資產為0%;至於波動度方面,
12月份市場平穩,波動度控制機制未啟動,基金的現金比重維持正常營運水位。
|