中國信託20年期以上BBB級美元公司債券ETF基金五月操作策略與六月展望

中信投資級公司債ETF(基金之配息來源可能為收益平準金)追蹤彭博20年期以上BBB級美元公司債券指數，並主要投資於 由企業所發行20年期以上且信評BBB-至BBB+之美元計價債券。截至5月底，基金持有235檔債券，持債比重98.37%，最 差殖利率6.26%，最差信用利差1.40%，修正存續期間13.09年。

5月份基金淨值下跌6.42%，信用利差收斂21個基本點，主要受到利率上升和台幣升值影響。5月份美國投資級債券信評 調升速度變緩，美國投資級債券的淨信評變動為調升170億美元，相較於4月份的淨調升550億美元明顯放緩，也低於過 去12個月平均420億美元的淨調升水平。淨調升主要集中在BBB級債券，獲得最大淨調升的產業板塊為銀行/券商，金融， 航空/國防。利率方面，美國眾議院通過川普總統推動的大而美減稅法案，法案通過後再度燃起對美元資產的不信任感， 從而導致美國公債出現拋售，特別是30年期公債一度升至5.16%，創2022年10月以來高點。但從債市規模及流動性、貨 幣地位、債務貨幣化能力等方面比較，美國不至於發生類似2022年英國的債務危機。展望6月，在目前金融市場逐步趨 穩，信用風險大幅上揚機率低，後續仍要觀察全球貿易戰對實體經濟的影響，將牽動利差的走勢，而美債走勢也將影響 投資等級殖利率表現重要因素之一。