國泰標普北美科技ETF基金十二月份經理人報告

美國近期經濟數據正面居多，如11月非農新增就業增至22.7萬人， 高於市場預期的20.2萬人，經歷10月的颶風和罷工之後，美國就業市場 已恢復健康； 11月ISM製造業PMI上升至48.4，創今年6月以來新高，並 優於市場預期的 47.7； 11月消費者物價指數(CPI)年增率從2.6%小幅升至 2.7%，核心CPI年增率維持在3.3%，皆符合市場預期，但亦顯示美國通 膨降溫速度牛步；未來川普就任，將有復燃的壓力。美國聯準會(Fed)在 12月18日的FOMC會議結果，一如預期宣佈降息1碼；然而會後聲明指 出，在考慮進一步調整利率的幅度和時機時，將仔細評估最新數據、經 濟前景及風險平衡狀況；會後公布的利率點陣圖，中位數預估2025年降 息幅度只有2碼，相較9月份的預估的4碼明顯放緩。雖然美國經濟狀況維 持強勁，然而Fed降息步伐可能放慢，加上年底獲利了結賣壓，統計道瓊、 S&P 500指數在12月分別下跌5.3%、 2.5%， NASDAQ指數則是小漲 0.5%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、期貨 到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標進 行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。 展望後勢，川普將於1月20日正式就任，其相關的政策推動，特別先前放話 上任首日就將對加拿大、墨西哥、中國加徵關稅，及Fed未來利率的走向， 都是影響美股行情的關鍵。川普政見主張全面調降企業稅至15-20%，全面 調降個人稅率至20%，及減少企業監管，降低企業併購門檻，美國經濟展望 維持強勁，然而川普上任後預計就針對特定國家課徵關稅，拉高移民審查門 檻，收緊移民配額，減少移民流入，若企業將成本轉嫁給消費者，勢必將推 升通膨，影響Fed的降息進程。 Fed最新經濟預估將2025年美國GDP成長率 由9月預估的2.0%上修至2.1%，失業率預期從4.4%下調至4.3%， PCE通膨 率由2.1%上修至2.5%，核心PCE通膨則由2.2%上修至2.5%； Fed主席-鮑威 爾在FOMC後會表示，美國經濟表現非常好，必需持續實施限制性的貨幣政 策，直到通膨降至2%。根據CME FedWatch Tool最新數據，下次FOMC會 議(2025年1月29日)利率持平的機率近9成，至5月才會降息，全年降息幅度 僅有1碼。綜合來說，川普完全執政可望帶動美國經濟強勁成長，並有利美 股表現，但行情波動預期加劇。