國泰全球資源基金十月份經理人報告

十月份全球股市回檔， MSCI全球股價指數下跌3.07%，MSCI 能源指數下跌5.74%， MSCI原物料指數下跌3.55%，MSCI資源複合指數下跌4.34%。 全球股市下跌主要反映(1)、九月底的利率點陣圖顯示2023年終點利率中位數預估值為5.6%， 表示年底前將再次升息， 此外2024年底的聯邦基金利率為預測為5.1%， 顯示對明年降息次數的預期由四次下降為二次， 利率方向較市場預期更為鷹派；而九月份的非農就業人數增加33.6萬人大幅超於預期， 失業率維持在3.8%， 通膨率維持3.7% 但高於預期的3.6%， 皆支持Fed維持鷹派的貨幣政策； (2)、 市場持續拋售美國國債， 使得十年期美債殖利率創下新高， 壓抑股市表現； (3)以巴衝突升溫， 市場擔憂中東地緣政治風險外溢， 使得資金轉向避險性資產； (4)、 Tesla三季度財報表現低於預期並表示高利率將影響電動車銷量、Google及Meta的雲端業務增速低於市場預期、 美國車廠罷工、 美國晶片禁令提早生效等負面因素也持續衝擊股市表現。

布蘭特原油價格在十月下跌8.3%， 前期反映以巴衝突一度漲升至$92/桶之上， 此後因企業陸續發布保守的展望， 市場擔憂需求下修風險， 以及美國擬放寬對委內瑞拉的原油制裁， 加上美國本土原油產量創高， 油價回跌至$87/桶水準。 LME銅價十月下跌1.93%， LME鋁價十月下跌4.07%， 在中國公布新增萬億國債後， 基本金屬反應平淡， 顯示市場仍處於觀望。 鐵礦砂十月份上漲6%， 反映鋼廠在冬季限產前持續維持高開工率，推升鐵礦砂需求， 但下游需求並未有顯著提升， 中國HRC價格在十月則下跌0.8%。 基金後續將重點觀察中國需求相關高頻數據、 油價、 美元、 通膨、 就業數據以及持續發布的企業財報等數據的變化， 以動態調整持股內容。