統一大中華中小基金三月份市場回顧與操作策略

川普政府新一輪政策著重於美國經濟長期結構問題，未來需關注DOGE動向、消 費相關數據的變化和10年美債殖利率變化。目前把未來消費和私部門投資的潛 在正面效應考量在內，再加上美國自身的投資， 2025全年經濟衰退機率仍低，但 2025年上半年因政府砍開支及關稅等政策，進而影響股市波動，基金將保持中 性持股水位以因應。

2月CPI數據雖然持續放緩，但不足以讓聯準會有充分理由於第一季降息，關稅影 響得從4月CPI始能觀之，預期最壞情境將增加0.65個百分點。 3月FedWatch仍 維持年內將降息3碼，且6月才啟動的預估，幸而聯準會將自4月開始放緩縮表，今 年上半年流動性應無虞。

正面解讀中國兩會： 1、貨幣/財政政策皆更積極，財政赤字率4%為歷史新高； 2、 給出務實目標，如： CPI 2%； 3、明確支持DeepSeek及AI相關企業，推動「民營 經濟促進法」，有助修復民企評價及企業投資信心，民企資本支出上行週期可 期； 4、更積極支持港澳本地建設； 5、拉攏歐洲。

短期仍看好港股優於陸股，以科技和新興消費為主軸： 1、科技： DeepSeek相關 AI算力及應用，如：雲服務、 AIDC、邊緣AI、 AI應用軟體、機器人及自駕； 2、新興 消費。

持股相關產業：

以大趨勢與低基期均衡佈局，首選全球AI軟硬供應鏈與大中華新興消費。

AI硬體焦點由伺服器擴散至算力產業鏈。

AI應用加速突破，首選變現較快的B端應用軟體。

DeepSeek相關AI算力及邊緣AI應用。

中港消費及地產回溫受惠類股。