美國方面， Fed 最新公布的經濟褐皮書和前次相比，內容多次提及關稅、不確定 性等詞彙，反映出激進關稅帶來的不確定性，且對美國的負面觀感，影響海外觀
光客人數明顯下滑；物價方面，企業預期進口成本將上升，已計畫轉嫁成本予消 費者；就業方面，政策的不確定性已開始蔓延至勞動市場，數個轄區回報暫停或
放緩人力聘用，甚至準備裁員，導致市場對美國經濟前景看法轉為惡化。中國方 面， 4月人行公布最新1年期貸款市場利率(LPR) 3.1%、 5
年期3.6%，為連續第6 個月維持不變，推估主因去年刺激政策的效應，帶動年初以來內需經濟進一步成 長，投融資增長力道也有加快，故尚無降息的必要性及急迫性。
台灣方面， IMF公布最新的世界經濟展望報告，預估今年全球經濟成長率為 2.8%，低於1月預估的3.3%，其中多數國家遭下修，美國及中國的成長率亦分別
調降至1.8%及4%，惟獨台灣獲逆勢上修至2.9%，高於全球平均。主要係因AI議 題持續發酵，我國半導體產業具優勢，不過國發會表示我國為出口導向經濟體，
易受外部情勢影響，川普關稅政策及美中貿易戰等因素仍影響未來經濟走向。
貨幣市場方面， 4月貨幣市場因季初例行性資金回流，加上股市回檔整理，證券公 司資金需求偏弱，商業本票供給減少，故貨幣市場利率持續走疲，公債RP利率主
要在1.00-1.15%，公司債RP利率在1.25-1.60%， 30天期商業票券利率落在1.60- 1.75%。
市場展望
台灣房市與物價是央行高度關注的議題，央行3月維持貨幣政策不變，主因房 價已有降溫跡象。上半年，關稅帶來的不確定與房市仍屬於觀察期，央行降息
的機率並不高，然下半年就要密切留意景氣面的變化。 5月份為報稅季節，原 資金將趨緊，然今年因川普關稅政策衝擊，報稅時限延長至6月，根據過往延 長報稅之經驗，
5月資金緊縮情況或將緩解，加上股市若持續整理，券商發行 之商業本票供給減弱，貨幣市場利率將不易止跌反彈。
操作面上，預期上半年央行貨幣政策按兵不動機率較大，因此操作上持續採取 較彈性策略，落點安排以季底及季節性資金需求為優先考量，如5-6月報稅季
節，整體投資組合存續期間維持中性水準；在風險控制策略上，將調整商業本 票投資標的，提升信用品質；收益策略方面，將視定存與商業本票利率孰高調 整兩者比重。
