隨著美中貿易摩擦有望緩解，美國總體經濟指標部分偏弱使聯準會(Fed)降息幅度預期擴大，近期美國10年期公債殖利率震盪走低，帶動全球非投資等級債*上揚。柏瑞投信表示，受惠於具吸引力的估值以及降息預期的升溫，市場對於債券的偏好度持續增加，聚焦息收資產在波動頻繁的環境中更顯得重要，而在殖利率曲線趨陡下，相對較短存續期的債券，特別是非投資等級債更因此受到市場青睞。
柏瑞投信指出，一般來說，非投資等級債市的波動度相對較股市為低，且受到利率波動風險的影響程度也相對較低。近期非投資等級債的表現明顯較長天期美債和股市還要突出，再加上目前全球非投資等級債指數的殖利率來到約7.6%的水平，相對於其他各類債券亦更具有吸引力。
企業獲利能力轉強 違約率維持歷史低檔
柏瑞全球策略非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人劉文茵表示，由於企業獲利持續增長，整體非投資等級債的基本面跟著好轉，預期今年的違約率可望維持在歷史相對低點。此外，隨著市場預期年底前聯準會降息幅度可能擴大，過往非投資等級債在溫和降息環境下的平均表現更佳，下半年展望維持正向看法。
根據外資券商Morgan Stanley在4月底的預估，非投資等級債發行人EBITDA有望於2025年第二季轉為正成長，並且在第四季EBITDA的年增率有望達到7%，顯示財務體質將持續改善。此外，根據券商JPM預估，2025年美國非投資等級債的違約率有望維持在1.5%，低於長期均值的3.4%。
不過，川普關稅政策時常反覆，美中貿易戰不確定性仍存，在經濟前景未臻明朗前，非投資等級債該如何佈局？柏瑞投信表示，在當前市場風險情緒轉變快速下，非投資等級債的關鍵投資原則就是「佈局全球，精選優質標的」。
因為如果處於經濟軟著陸的降息情境下，佈局「美國＋新興市場」的全球非投資等級債，平均表現更佳。根據Bloomberg的統計，自1995年美國進入降息周期以來，截至2025/4/30，彭博全球非投資等級債指數一年的平均表現為16.7%，優於彭博全球綜合債指數的5.0%跟彭博美國非投資級債指數的8.8%。
柏瑞全球策略非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人劉文茵表示，新興市場除了中國和墨西哥外，其餘新興國家受美國關稅政策的影響相對有限。而自2022年聯準會強升息後，全球非投資級債迎來強勢反轉，其中新興市場非投資等級債在風險情緒轉趨樂觀下，近年表現更具優勢，如果在投資組合中能適度加入新興市場的部位，可望推動中長期整體投組表現。
柏瑞投信指出，柏瑞全球策略非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)主要以約80%成熟市場及約20%新興市場進行靈活佈局，以成熟國家為核心，輔以較高殖利率的新興市場部位，在全球降息步調有別的環境下，全球佈局策略將有利於享受到完整的政策順風趨勢。在產業配置上，本基金聚焦於循環性和非循環性消費產業，相對看好通訊、金融等產業。惟上述配置仍將隨市況進行調整，並須留意非投資等級債市仍有波動風險。
*全文所指非投資級債之價格、殖利率、利差，皆以彭博全球非投資等級債指數為例。非本基金參考指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。殖利率不代表報酬率。
非投資級債仍有相關風險，請投資前審慎評估風險承受度。
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基金投資如涉及新興市場其部位波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。
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一般股票型基金在配息政策上主要是運用所投資之個股，在該公司有盈餘分配的情況下，所發放之現金股利，且該收入不一定具有定期給付之特性，該類基金之每月配息將視整體基金收益及淨資產價值之情形運作，此配息結果可能涉及本金。
柏瑞特別股息收益基金(本基金並無保證收益及配息且配息來源可能為本金)在配息政策上主要是運用所投資之特別股個股，在該公司約定條件下，所發放之現金股利，且該收入多數具有定期給付之特性。基金之配息將視整體基金收益及淨資產價值之情形運作，此配息結果可能涉及本金。
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基金投資標的包括股票、債券或受益憑證等，各標的主要投資風險包括：類股過度集中風險及產業景氣循環風險、提前買回風險、無法按時收取息收之風險(如特別股或債券)、投資債券之固有風險(包括債券發行人違約之信用風險、利率變動等風險)、基金所投資地區政治、經濟變動風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動等風險。投資轉換公司債，除具債券固有風險外，其價格亦受股價之波動，基金持有此類債券亦包括非投資級或未具信評者。得投資於股票之基金者，亦得投資承銷股票，承銷股票因初次上市，其風險包括發行公司之財務與經營風險、初次掛牌後價格變動與流動性風險。得投資於金融機構發行具損失吸收能力債券之基金，本公司所管理之境內基金以不超過淨資產價值30%之原則投資是類債券，該類債券發行條件除提供息收外，已先行約定觸及特定條件時，發行公司會啟動轉換成股票或不支付本金，因此此類標的之投資風險除了投資金融債固有之風險外，尚有債權轉換股權後價格波動風險、本金損失風險、債息止付風險及創新工具之流動性風險等，有關基金投資風險(含投資債券風險)之揭露請亦請詳見公開說明書。前述具損失吸收能力債券釋例請詳閱境內基金公開說明書。
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各基金包含新臺幣、美元、人民幣、澳幣、日幣及南非幣計價級別，如投資人以其它非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金者，須自行承擔匯率變動之風險。此外，因投資人與銀行進行外匯交易有賣價與買價之差異，投資人進行換匯時須承擔買賣價差，此價差依各銀行報價而定。另投資人民幣計價級別受益權單位時，人民幣之匯率除受市場變動因素影響外，尚會受到大陸地區法令或政策變更，或人民幣清算服務限制，影響人民幣資金市場之供需，進而導致其匯率波動幅度可能較大，影響投資人之投資效益。
另南非幣/澳幣一般被視為高波動/高風險貨幣，投資人應瞭解投資南非幣/澳幣計價級別所額外承擔之匯率風險。若投資人係以非南非幣/澳幣/日幣申購南非幣/澳幣/日幣計價受益權單位基金，須額外承擔因換匯所生之匯率波動風險，故本公司不鼓勵持有南非幣/澳幣/日幣以外之投資人因投機匯率變動目的而選擇南非幣/澳幣/日幣計價受益權單位。就南非幣/澳幣匯率過往歷史走勢觀之，南非幣/澳幣係屬波動度甚大之幣別。倘若南非幣/澳幣匯率短期內波動過鉅，將會明顯影響基金南非幣/澳幣計價受益權單位之每單位淨值。
基金投資不宜佔投資組合絕大部分，亦未必適合所有投資者；由於基金持有之貨幣部位未必與在資產上的部位配合，其績效可能因外匯匯率的走勢受極大影響。
以外幣(含人民幣)申購或贖回時，其匯率波動可能影響外幣(含人民幣)計價受益權單位之投資績效，因此經理公司得為此類投資人為外幣(含人民幣)避險交易。然投資人應注意，避險交易之目的在於使該外幣(含人民幣)計價受益權單位因單位價值下跌而遭受損失的風險降至最低，然而當外幣(含人民幣)相對於基金及／或基金資產計值幣別下跌時，投資人將無法從中獲益。在此情況下，投資人可能承受相關金融工具操作之收益／虧損以及其成本所導致的淨值波動。
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