國泰20年期(以上)美國公債指數單日正向2倍基金十二月份經理人報告
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2025/01/17 15:44
(國泰投信 提供)
12月上旬美債殖利率呈現盤整格局,不過後續因中東政局動盪 導致油價走高,帶動美債殖利率上行,後續市場將焦點放於12月 FOMC會議,聯準會雖然如市場預期降息一碼至4.25-4.5%,不過
上調2025年利率點陣圖,暗示2025年降息碼數僅剩2碼,且聯準會 主席Powell表示未來將更謹慎決定降息,市場解讀未來降息步調將
放慢,使市場對明後年降息預期收斂,帶動美債殖利率大幅彈升, 10年期美債殖利率突破4.5%點位。 12月下旬時隨鄰近耶誕節假期,
市場交投情況較冷淡,市場持續消化今年降息碼數下調消息,加上 對未來川普上任後政策與通膨發展仍有疑慮,債券殖利率延續上行 趨勢。合計一個月,
2年期美債殖利率發散約9bps至4.24%, 10年 期美債殖利率發散約40bps至4.57%, 30年期美債殖利率發散約 42bps至4.78%,曲線方面,
2Y10Y曲線陡峭化使利差擴大,收在 約33bps水位, 5Y30Y利差收在約40bps水位。 基金投資組合為達
貼近標的指數之追蹤效果,利用證券相關商品建立相對應之投資曝 險部位,目前基金整體曝險水位約在 201.90%左右,部位曝險水位 穩定,貼近目標水準。
基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現, 並為貼近追蹤目標,將每日進行追蹤調整,資金部位則考量期貨部位所
需保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。 展望後市,隨市 場調整年內降息幅度預期與步調,使美債殖利率快速彈升,不過評估聯
準會論調主要反映美國經濟仍具韌性,以及未來川普關稅政策與通膨擔 憂之結果。認為美國勞動市場已轉向平衡,預期整體薪資將溫和回落,
整體物價仍可延續放緩趨勢,通膨降溫方向不變,市場預期聯準會可延 續降息步調。惟因近期市場調整聯準會降息幅度之預期,短線美債殖利
率走勢偏高位震盪的可能性高,中長期來看,認為利率市場將轉回關注 經濟數據與政策發展,隨聯準會漸進式放寬利率路徑下,市場預期十年 期美債殖利率仍可逐步回落。
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