股市5月份穩步回升，主要因美國宣布關稅暫緩，市場風險情緒攀升；截至目 前為止，已經宣布的英國10%基礎關稅，以及中國的30%關稅，預計成為後續
關稅談判的上下限。
以三大經濟體而言，美國經濟成長趨緩為市場共識， 2025及2026年GDP成長 已下修到1.35%、
1.48%，低於長期平均成長幅度。進入5月後，經濟下修呈 現停止，且亞特蘭大央行對於第二季的經濟預估已回到正成長；顯示市場認為 關稅影響仍是趨於一次性影響。
企業財報公布前， S&P500的盈餘成長預期從年初的14%下修至9%，經過這 次財報過後，並沒有進一步下修，主要在關稅宣布前已經事先反應負面影響。
但同時，近30%的中小型股公司沒有提供財測，隱含中小型企業在關稅影響 下，獲利成長仍承壓。
AI晶片領導廠商5月底公布財報，財務數字大致符合市場預估， H20無法出貨 中國的隱憂低於市場預估，且GTC過後觀察到推理AI需求跳升、 AI
diffusion政 策放寬、 Sovereign AI訂單興起，以及Enterprise AI實際導入開始發酵，預期
這些動能將延續至2026財年。且新產品GB200/GB300在下半年進入大量出貨 期，預計相關供應鏈營運在2025下半年也將逐季走高。
持股相關產業：
主要核心持股在全球半導體佈局，聚焦在AI Server、通訊設備以及資料中 心相關基礎設施等產業，加大布局受惠於AI應用滲透的軟體應用企業。主
要區域鎖定美國、台灣、日本以及中國等相關受惠AI供應鏈。
