6月美國股市上漲， 主因地緣政治風險逐漸降溫， 以色列及伊朗雖可能破壞停火協議， 但至今雙方仍未有動作； 此外， 川普或將對等關稅暫停期限進一步展延且美方與主要經濟體可望達成協議。 6月美國標普股票指數上漲4.9 %， 費半指數上漲16.6%； 美國2年期公債殖利率下降17bps至3.71%， 10年期公債殖利率下降17bps至4.23%。 美國聯準會維持利率不變， 表示經濟尚未完全感受到貿易關稅的影響， 對於理解關稅的影響還需一段時間，多數關稅相關成本尚未體現在市場中， 問題在於通膨何時發生， 企業對關稅的應對可能會持續至2026 年， 還需要了解更多訊息， 才能知道貨幣政策該往哪個方向發展。 對於轉嫁關稅，企業目前有所克制，消費者則表現得更加謹慎，目前並未看到就業市場走弱的預期，且薪資漲幅已經恢復到疫情前水平。美國總統川普表示，美方6/25已和中國簽署貿易協議。中美已就落實日內瓦共識的框架達成補充諒解，中國將加快向美國出口稀土，美方相應取消對中有關限制措施。中國表示將依法審批符合條件的管制物項出口，美方將取消部分限制性措施。各國關稅談判進度方面， 歐盟可能接受美國對部分商品徵收10%基準關稅， 並爭取在藥品、 酒類、 半導體及航空等關鍵產業獲得減免或豁免， 同時希望美方降低對汽車、 鋼鋁徵收的高額關稅， 歐盟委員會主席馮德萊恩表示對7/9 前達成協議抱持信心， 並重申歐盟不會在數位服務與科技監管立法上對美妥協， 強調數字市場法(DMA)和數位服務法(DSA)等法規不在談判範圍； 亞洲方面，川普威脅對日本徵收新一輪關稅，理由是日本拒絕進口美國大米，白宮則表示貿易談判仍在進行中，在汽車關稅與貿易障礙方面， 美日仍存在嚴重分歧。 若協議無法在7 月9 日截止前完成， 將對部分日本商品恢復至50%的高關稅； 韓、美已展開三輪技術層面談， 韓國希望延長談判期限，因雙邊協議恐難如期完成， 總統李在明有意藉「政權交替」 爭取延後時限以換取談判空間，美方關切重點集中在韓方的非關稅壁壘。由於韓美已簽署自由貿易協定， 對美商品關稅幾近為零， 雙方主要在匯率、 國防費用等議題上分別磋商。根據彭博報導，美國最有可能優先與４ 個國家達成協議，其中包括台灣、印尼，同時韓國和越南也有望達成協議。 美國財長貝森特警告若協議未完成， 將可能恢復至4/2 的高關稅水準， 指出美方對部分國家的誠意存疑。 財政政策方面，表示認為目前不適合擴大長期國債發行，主因當前利率已高於長期平均， 並預期隨通膨放緩，殖利率曲線將下移。 針對聯準會人事布局， 並 表示穩定幣立法有望於7 月中旬前推出， 可能成為美債需求的重要支撐來源。 此外， 美國總統川普主導的龐大稅改與支出《大而美法案》 ， 於美國參議院以2票微幅勝出通過辯論門檻， 正式啟動審議程序。 該法案涵蓋移民、 邊境、 稅改與軍事支出等川普核心政策， 將為川普的移民改革、 邊境建設、 軍事擴編與稅收減免政策提供龐大預算支持。 6月份全球非投資等級債券指數的報酬表現為2.31%， 其中， BB信評債券指數的報酬表現為1.53%， B信評債券指數的報酬表現為1.77%， CCC指數為1.63%。 過去一個月， 股票與非投資等級債券均呈現反彈， 未來將密切關注川普的關稅政策與聯準會的利率態度， 靈活調整投資組合的配置。