美國方面，以伊戰事已見緩和。川普在聯準會6月例會宣布按兵不動後，持續向聯 準會施壓，並考慮提前公佈下屆主席人選，以加大施壓；加上由川普任命的理事
鮑曼(Bowman)與華勒(Waller)均表示基於近期通膨數據較為溫和，支持最早在
7/29~30召開的政策會議上開始降息，主席鮑威爾亦在國會證詞中指出若通膨持 穩，不排除提前降息，皆提振市場對降息的預期。中國方面，國務院總理李強表
示，政府正在增加支出以促進景氣擴張，將資金分配給各省，以確保消費者皆能 獲得補貼，有信心將消費轉化為經濟成長，打造成一個超大型消費強國，也使不
少國際機構調升今年中國經濟成長預期值至3.7%~4.8%。
台灣方面，央行副總裁赴立法院報告，指出中東軍事衝突使國際油價快速升高僅 屬短期現象，對國內物價影響有限，預估通膨壓力可望趨緩。另外，近期新台幣
兌美元升值，主因美國財政赤字擴大、高額關稅政策帶來不確定性等因素，打壓 國際美元走弱，及今年以來我國經濟成長率與出口表現優於多數亞洲主要經濟
體所致，但波動幅度低於日圓、歐元和韓元等貨幣。央行將持續關注國際政經情 勢，採取妥適的貨幣政策，以達成維持物價穩定的職責。
貨幣市場方面，適逢季底及繳稅因素干擾，市場資金盈缺不一情形加劇，惟多數 銀行可穩定供給跨季資金，票券去化無虞，致商業本票利率仍持續下探。公債RP
利率主要在1.00-1.20%，公司債RP利率在1.25-1.60%， 30天期商業票券利率落 在1.50-1.70%。
市場展望
展望未來，預期美國下半年就業職缺數將受關稅政策影響持續下滑，不排除三 個月移動平均將跌破10萬人，年底失業率上看4.5%以上，使市場對聯準會降
息預期轉濃。台灣方面，不論主計處或央行均預估下半年GDP將較上半年大幅 下滑。加上國際油料價格平穩，匯率因素將減輕下半年進口物價壓力，依據過
去經驗，若下半年物價低於上半年，伴隨聯準會在第三季降息，台灣央行降息 機率將增加。本月適逢企業現金股利發放與信用卡繳納綜所稅扣款日之緊縮變
數，然新台幣升值，銀行體系整體資金寬鬆，加上目前票源供給有限，公債RP 利率料介於1.00-1.20%，公司債RP利率區間1.25-1.60%，
30天短票利率區間 1.50-1.70%。
操作面上，預期下半年台灣央行有降息可能性，因此操作上將預先因應，落點 安排以季節性資金需求及每季央行理監事會議之前為優先考量。整體投資組合
存續期間維持中性偏高水準；在風險控制策略上，將調整商業本票投資標的， 提升信用品質；在收益策略上，將視定存與商業本票利率孰高孰低，調整兩者 比重。
