回顧2025年7月， 各國關稅談判進入尾聲， 關稅對通膨影響似乎初露跡象， 而勞動市場則保持溫和，聯準會7月會議則如預期維持貨幣政策不變， 美債殖利率維持區間震盪， 然而在關稅政策不確定性逐步消除下， 推升市場風險情緒， 帶動當月新興市場美元非投資等級債指數上漲約1.41%， 今年以來則上漲約6.44%， 表現續佳。 展望後市， 在新興市場基本面仍穩及多數國家央行估將維持寬鬆的背景下，風險情緒有望續保審慎樂觀， 另目前殖利率尚處長期相對高點， 評價面具吸引力， 亦有利新興市場債及非投資等級債後續表現。