台灣數位相機整裝出貨業者發展現況與展望

結論

由於數位相機百萬畫素以上機種不斷降價，促使傳統相機的消費者持續流向數位相機；預估全球數位相機2002年的銷售量將可較2001年成長三成達2,300萬台，2003年可達2,900萬台的水準。在數位相機持續成長下，台灣已經是全球僅次於日本的第2大生產國。

台灣數位相機下游整裝出貨業者自2001年起即積極擴建大陸新廠；目前新廠或新生產線已經在2002年中後陸續開始加入營運，預估效益將在2003年逐漸顯現。此外，台灣在上游關鍵零組件，包括鏡頭、系統控制晶片、CMOS影像感測器的發展目前已有初步成果，有助於下游整裝出貨業者取得更高的自主權、提供更具競爭力的價格，台灣數位相機產業的發展日漸完備。

普立爾、亞光、華晶是同時具備系統整合設計能力及量產規模的廠商，產品技術均已達到二百萬畫素以上，是台灣數位相機下游整裝出貨業者中最具競爭力的三家廠商，對於普立爾、亞光、華晶的投資建議均為買進/中等風險。

全球數位相機需求持續成長

一、數位相機銷售量將在2004年超越傳統相機

根據工研究經資中心所提供的資料顯示，自數位相機問世以來，數位相機占全球相機的銷售比重便迅速攀升；目前全球相機的需求，其中有四成是來自數位相機，傳統相機仍則占有六成的比重。

由於數位相機具備隨照隨看、修改容易的優點，加上所擷取的數位影像與電腦相關資訊產品整合度高，使影像的利用更趨於多元化。數位相機除了提供傳統照相的功能，其影像更可傳輸至電腦裡，透過數位編輯系統產生多種影像產品，透過網路傳送至全球各地，因此技術偏好及習慣使用電腦者一直是數位相機的消費主力。

在價格快速下降的帶動下，目前數位相機的入門機種已由一百萬畫素逐步邁向二百萬畫素機種，二百萬畫素相機所拍攝的3X5照片，對人類的肉眼而言已經與傳統相機無異，加上數位相機具備變焦鏡頭的比例已經達六成；在數位相機百萬畫素以上機種不斷降價的帶動下，傳統相機的消費者將會持續流向數位相機；預估全球數位相機的銷售量將在2004年超越傳統相機，成為相機市場的主流。

二、全球數位相機銷售預估

全球數位相機2002年的銷售量約2,300萬台，較2001年的1,800萬台成長三成。根據工研究經資中心的預估，全球數位相機的需求量2003年將可達2,900萬台的水準，2005年可達到4,200萬台，年複合成長率22％；市值的部分，預估可由2002年的95.5億美元，成長至2005年的140.1億美元，年複合成長率14％。

圖一、傳統相機與數位相機占全球相機銷售量比重之分佈

資料來源：工研院經資中心ITIS計劃，2002/11

圖二、數位相機全球銷售量預估

資料來源：工研院經資中心ITIS計劃，2002/11

台灣為全球第2大數位相機生產國

目前全球數位相機的主要品牌為SONY、Fuji、Olympus、Canon、Kodak、Nikon、HP，七大品牌全球市場占有率即高達到九成。台灣業者所從事的數位相機生產，是以替日本及美國知名品牌代工為主，業者從事自有品牌銷售的比率極低；2001年的台灣廠商數位相機的產量約為750萬台，預估2002年的產量將可達到900萬台的水準，是目前全球僅次於日本的第2大數位相機生產國。

台灣廠商已經具備生產規模，平均而言台灣業者目前所生產的產品還是以一百萬畫素以下的低階機種為主，單價及毛利均低；在二百萬畫素機種價格快速壓縮後，日商才逐漸將二百萬畫素產品訂單外包給台灣廠商生產。由於目前二百萬畫素以上機種所採用的影像感測器還是以CCD為主，因此2002年中CCD的缺貨，造成台灣數位相機出貨量受到明顯壓抑。

全球主要CCD供應商SONY的產能已經在2002年9月份開出，CCD缺貨的問題迎仞而解，使得台灣數位相機業者的出貨量在第4季開始出貨顯著成長。預估2002年的產量為900萬台，2003年可成長22％達1,100萬台；在全球數位相機需求持續成長的帶動下，2005年可達1,900萬台，年複合成長率28％。

圖三、數位相機主要品牌市場占有率分佈圖

資料來源：資策會MIC，2002/08

圖四、台灣數位相機出貨量預估

資料來源：工研院經資中心ITIS計劃，2002/11

上游關鍵零組件蓬勃發展、下游整裝出貨廠商可望受惠

數位相機的關鍵零組件包括鏡頭、影像感測器、系統控制晶片及LCD面板。其中屬光學產品零組件的鏡頭，拜台灣在傳統相機、掃瞄器位居全球生產大國之賜，從事光學元件生廠的廠商亞光、大立，分居全球前二大塑膠及玻璃鏡片製造商，另有今國、保勝等業者在該領域深耕多年，使台灣在光學元件的生產具備全球競爭力。以光學元件出發，大立、亞光均已成功開發出鏡頭產品進行銷售；大立在日前更推出三百萬畫素三倍變焦鏡頭，使台灣業者在日本廠商環伺的高階鏡頭市場又向前跨進一步。

系統控制晶片設計的部分，國內消費性IC設計業者凌陽目前已經推出130萬畫素數位相機用的晶片；自旺宏多媒體事業群獨立出來的兆宏電子，亦已出貨三百萬畫素用的Back End IC給日商Sanyo。在影像感測器部分，雖然目前二百萬畫素以上機種所使用的影像感測器還是以CCD為主，但CMOS影像感測器已成功搶下百萬畫素以下市場，一百～二百萬畫素機種採用CMOS影像感測器的比重正逐步提昇。預估2003年二百萬畫素的機種將以CMOS影像感測器為主流。以半導體代工製造睥睨全球的台灣，是CMOS影像感測器發展的一大支柱，目前CMOS影像感測器廠商宜霖、銳相紛紛與台積、聯電合作，是目前國內發展影像感測器腳步較快的廠商。

雖然目前數位相機關鍵零組鍵仍是日、美商的天下，但是台灣在鏡頭、系統控制晶片、CMOS影像感測器的發展已有初步成果。在上游關鍵零組件蓬勃發展的帶動下，下游整裝出貨業者將可取得更高的自主權，提供更具競爭力的價格，使台灣數位相機產業的發展日漸完備。

佈局大陸、蓄勢待發

相機的生產不論是傳統相機還是數位相機，均是屬於勞力密集產業；其中數位相機的勞力成長又較傳統相機高，一台數位相機的成本約等於三台傳統相機。由於台灣勞力成本昂貴，台灣業者紛紛以大陸為生產基地，從事數位相機的組裝生產。由於國內DSC業者是由組裝代工切入，目前本身具備系統整合設計實力的業者，主要以普立爾、華晶為代表；其它業者仍著重在以組裝代工為主。

一、台灣業者佈局大陸現況

在2001年全球景氣低迷之際，數位相機產業逆勢成長，促使台灣業者紛紛積極擴建大陸新廠；目前新廠或新生產線已經在2002年中後陸續開始加入營運，預估效益將在2003年逐漸顯現。

目前在大陸設廠從事數位相機整裝出貨的業者包括普立爾、亞光、華晶、佳能、鴻友、致伸、明騰等。其中華晶自行設立的昆山廠已經在2002年7月開始量產，目前月產能約20萬台，普立爾佛山廠二期工期亦在2002年底完工，亞光新生產線亦在2003年中後會加入生產，預估普立爾、亞光、華晶2003年數位相機的產能規模均可達400萬台以上；以上三家業者目前所承接的訂單均是以全球一線數位相機大廠為主，包括Olympus、Nikon、HP、Kodak均是台灣數位相機整裝出貨業者的重要客戶。台灣其它從事數位相機整裝出貨的廠商則以數位相機二線品牌的日本客戶為主。

分析普立爾、亞光、華晶目前的數位相機產品結構，其產品的主要畫素均已達到二百萬畫素以上的水準，同時均具備整體設計的能力。目前三家業者在大陸生產線的佈局已趨近完備，只待2003年訂單敲進即可大展身手。

表一、台商在大陸之佈局

資料來源：寶來證券整理，2002/11

二、來自日商的威脅

目前全球主要數位相機品牌的業者，包括SONY、Fuji、Olympus等均已赴大陸自行設廠，將自行研究開發的產品直接交由大陸生產，其中又以日商的腳步最為積極。對於仰賴外包代工訂單的國內業者而言，低成本優勢將面臨日商自行赴大陸設廠的威脅，如何繼續保持穩定訂單源，將成為國內DSC組裝業者發展的重要課題。台灣已有部分廠商如華晶、普立爾，具備晶片設計、機電整合自主能力，可以承接二百萬畫素以上產品訂單；相對於單純以成本取勝、僅能從事百萬畫素以下低階產品的組裝業者而言，明顯具有競爭優勢。

分析日本廠商在大陸佈局，有將高階機種轉往大陸生產的趨勢；據國內廠商表示，大陸目前並無當地業者可提供足夠的生產技能供日商使用，因此日商在大陸生產高階機種，還是需要仰賴日本本土的技術支援。在成本考量下，已具備高階相機製造能力的台灣業者，在大陸設廠生產已有多年經驗，週邊包括馬達、鏡片、塑膠模具廠皆以備齊，在製造成本上有實力提供較日商大陸廠更具競爭力的價格；因此具備設計能力的台灣數位相機仍然極具發展機會。

表二、主要日商在大陸之佈局

資料來源：寶來證券整理，2002/11

推薦個股

普立爾、亞光、華晶是同時具備系統整合設計能力及量產規模的廠商，產品技術均已達到二百萬畫素以上；預估在數位相機需求持續成長下，2003年營收均可較2002年成長二成以上，稅後EPS分別為3.76元、10.36元、7.16元；對於普立爾、亞光、華晶的投資建議均為買進/中等風險。

表三、普立爾、亞光、華晶簡明損益預估 單位：百萬元