統一中國非投資等級債券基金三月份市場回顧與操作策略

3月FOMC會議點陣圖及經濟預測雖顯示官員態度轉鷹，但聯準會仍選擇縮減量 化緊縮規模，結合會後記者會輕輕帶過通膨升溫問題，彰顯主席鮑爾的鴿派傾 向。考量聯準會偏鴿派態度，縮減量化緊縮為變相降息，以及美國關稅政策不確 定性，在經濟衰退疑慮難解之情況下，預計美債殖利率將震盪下行。

中國兩會後，各地方政府或部會陸續出台相關刺激政策。近期推出之刺激消費措 施普遍獲市場肯定，使外資機構紛紛上調中國今年GDP預測，不過考量後續美 國可能施加更多關稅，僅憑當前的政策力道，要達到中國官方今年5%經濟成長 目標仍有較大難度，故可期待更多財政擴張政策推出。

持股相關產業：

中國貨幣政策偏向寬鬆及地產今年可能止穩回升的情況下，預期今年中國非 投資等級債券違約率將進一步走低，且無大型房企暴雷。非投資等級債券較 高的票息將可為基金穩定提供年化6~7%之收入，此外，基金亦將透過美債交 易部位以取得票息以外的超額報酬。