台灣6月景氣對策信號綜合判斷分數自31分降至29分，燈號續呈綠燈但創近17個月低點，顯露內外需動能分化跡象。外需部門受惠AI伺服器、高效能運算及關稅遞延效應，海關出口值、工業生產指數與製造業銷量指數均維持紅燈，6月外銷訂單更以567.7億美元創歷年同月次高，年增24.6%優於預期，反映美系客戶提前拉貨與AI供應鏈需求強勁。然內需轉弱壓力浮現，批發零售餐飲營業額年增率自4.8%驟降至1.5%，燈號轉為黃藍燈，主因進口車交車遞延與高價商品消費趨緩，加上工業及服務業加班工時年增率自5.7%陡降至0.9%，燈號由黃紅燈轉綠燈，顯示企業對關稅政策不確定性轉趨觀望。值得關注的是，領先指標不含趨勢指數連續5個月下滑，外銷訂單動向指數46.1持續緊縮，預示7月外銷訂單金額恐將月減，年增率收斂至8.5-12%。儘管AI相關出口動能可望支撐第三季製造業指標，然隨川普關稅豁免期限屆滿，美國8月起加徵對等關稅恐壓抑拉貨潮，加上內需受出國潮排擠與消費信心趨保守，景氣燈號分數下行壓力漸增，後續需觀察半導體關稅定案衝擊、製造業銷量指數回落速度，以及實質薪資成長能否抵銷景氣不確定性對消費的抑制效應。
7月受惠於各國對等關稅政策陸續明朗化及中美緊張局勢緩和，台股單月勁揚5.78%，不僅締造月線連三紅紀錄，更逼近歷史高點，技術面維持多頭格局不變。隨著上市櫃公司第二季財報逐漸揭曉，儘管部分企業受新台幣升值衝擊顯著，然AI相關族群財報表現格外亮眼，營運成果幾乎未受匯兌因素干擾。值得關注的是，台灣雖面臨20%對等關稅高於日韓的15%稅率，但適用範圍僅涵蓋約四分之一出口商品，實際衝擊較市場預期溫和。惟後市需密切留意美國即將公布的232條款半導體關稅調查結果，此決議恐波及占台灣出口大宗之半導體及資通訊產品，潛在風險遠高於現行對等關稅效應。基於上述情勢，現階段投資策略將維持順勢操作基調，但提高部位調整彈性，優先汰換下半年營收能見度偏低且基本面轉弱之個股。
