12月上旬美債殖利率呈現盤整格局，不過後續因中東政局動盪導致油價走高，帶動美債殖利率上行，後續市場將焦點放於12月FOMC會議，聯準會雖然如市場預期降息一碼至4.25-4.5%，不過上調2025年利率點陣圖，暗示2025年降息碼數僅剩2碼，且聯準會主席Powell表示未來將更謹慎決定降息，市場解讀未來降息步調將放慢，使市場對降息預期收斂，帶動美債殖利率大幅彈升，10年期美債殖利率突破4.5%點位。
12月下旬時隨鄰近耶誕節假期，市場交投情況較冷淡，市場持續消化2025年降息碼數下調消息，加上對未來川普上任後政策與通膨發展仍有疑慮，債券殖利率延續上行趨勢。合計一個月，
2年期美債殖利率發散約9bps至4.24%，10年期美債殖利率發散約40bps至4.57%， 30年期美債殖利率發散約42bps至4.78%，曲線方面，
2Y10Y曲線陡峭化使利差擴大，收在約33bps水位，
5Y30Y利差收在約40bps水位。新興市場債方面，新興美元主權債指數下跌1.57%，利差收斂約6.76bps。區域來看，以中亞、拉美地區利差呈收斂，主要受到斯里蘭卡、阿根廷等國利差收斂幅度較多影響。新興美元企業債指數利差發散約2.45bps，產業來看，各產業利差多呈發散，僅醫療、通訊、非核心消費、公用產業利差呈收斂，利差發散幅度較多的產業為核心消費、能源、工業，信評來看，僅CC評級利差呈收斂，其他評級利差多呈發散。
展望後市，隨市場調整年內降息幅度預期與步調，使美債殖利率快速彈升，不過評估聯準會論調主要反映美國經濟仍具韌性，以及未來川普關稅政策與通膨擔憂之結果。認為美國勞動市場已轉向平衡，預期整體薪資將溫和回落，整體物價仍可延續放緩趨勢，通膨降溫方向不變，市場預期聯準會可延續降息步調。惟因近期市場調整聯準會降息幅度之預期，短線美債殖利率走勢偏高位震盪的可能性高，中長期來看，認為利率市場將轉回關注經濟數據與政策發展，隨聯準會漸進式放寬利率路徑下，市場預期十年期美債殖利率仍可逐步回落。新興市場債方面，觀察多數新興市場經濟體之財務狀況在近年來有所改善，新興國家投資級主權債利差整體表現穩定、波動風險漸為可控，且根據IMF數據顯示，多數新興國家2025年GDP成長率預期將與長期平均相當，顯示新興國家之財務體質趨穩，可關注大型及財務穩健之投資級新興債後續走勢。惟全球地緣政治風險仍具不確定性，將持續留意部分地區之地緣政治對抗局勢，另也將特別留意外債佔比較高之新興國家，其償債壓力及風險將更為顯著。
