統一彭博美國20年期以上公債ETF基金七月份市場回顧與操作策略

7月份FOMC會議， Fed如市場預期維持基準利率在4.25~4.50%區間不變，主 席鮑爾表示儘管不確定性偏高，經濟仍處於穩健狀態。失業率維持在低點，勞 動市場達到或接近最高就業水平，通膨則稍高於2%目標。官員們傾向先觀察 關稅政策帶來的影響，而目前經濟與金融市況良好，現行利率具有一定限制 性，考量通膨仍高於目標，維持政策利率是最佳的做法，再次淡化市場對於後 續降息預期。

最新IMF世界經濟展望報告表示，加徵關稅預期推升出口動能，美國平均有效 關稅稅率亦低於4月份公告水準，加上美元走弱推動金融環境改善，伴隨部分 經濟體推動財政擴張，多重因素推升經濟動能，調升今、明年全球經濟成長 率至3.0%及3.1%。關稅水準低於預期，疊加金融環境寬鬆及財政擴張，推動 美國成長，預期今年及明年經濟成長分別為1.9%及2%。預計下半年將啟動降 息。後續留意有效關稅上揚與經貿政策不確定性，仍可能對全球經濟造成壓力。

展望未來，由於消費者信心指數及就業市場等數據顯示經濟仍維持穩健，關稅 轉嫁效應已開始顯見於通膨中，但尚未有失控上升趨勢。聯準會不急於降息使 債券殖利率目前仍於相對高檔位置，後續美國財政部將發債以補充TGA帳戶餘 額，觀察是否對市場流動性造成影響而推高殖利率，但在降息循環仍未結束之 情形下，殖利率走高時，建議適當的配置債券ETF部位。