中國信託10年期以上優先順位金融債券ETF基金四月操作策略與五月展望

中信優先金融債ETF(基金之配息來源可能為收益平準金)追蹤彭博10年期以上優先順位金融債指數，並主要投資於由銀行業發行10年期以上且信評為投資等級之美元計價債券。截至4月底，基金持有72檔債券，持債比重99.33%，最差殖利率5.67%，最差信用利差1.08%，修正存續期間11.90年。

4月份，基金淨值下跌4.00%，信用利差上揚3bps。4月份美國投資級別債券的淨調升評級速度依然強勁。4月份投資級別債券的淨評級變動為淨調升金額550億美元，雖低於3月份800億美元淨調升，但仍高於此前12個月的平均值420億美元。4月份的淨調升主要集中在BBB級債券，其中醫療保健、銀行/經紀和航空航天/國防等行業的淨上調幅度最大。利率方面，在聯準會公布最新褐皮書，這份經濟狀況調查顯示，美國總統川普激進關稅帶來的不確定性壟罩全美，加上通膨在企業輸入成本即將上升之前就開始升溫，就業部分，持續升高的經濟不確定性，已經開始蔓延到勞動力市場。因此，美國經濟在關稅未解情況下，持續壟罩不確定當中，經濟變數非常大。4月份，10年期公債利率下跌4.3bps，30年期公債利率上揚10.7bps。展望5月課徵關稅議題對金融產業影響小，但中長線仍回歸企業關稅對獲利能力的影響和經濟成長萬一陷入衰退對銀行放款品質和備抵呆帳的提存多寡，進而影響獲利能力，也會牽動利差走勢，而美債走勢也將影響優先金融債殖利率表現重要因素之一。