中國信託10年期以上高評級美元公司債券ETF基金五月操作策略與六月展望

中信高評級公司債ETF(基金之配息來源可能為收益平準金)追蹤彭博10年期以上高評級美元公司債指數，並主要投資於 由企業所發行10年期以上且信評A-以上之美元計價債券。截至5月底，基金持有546檔債券，持債比重99.72%，最差殖 利率5.74%，最差信用利差0.85%，修正存續期間12.97年。

5月份基金淨值下跌7.25%，信用利差收斂14bps，主要受到利率上升和台幣升值影響。5月份投資級債券的總供給量增 至1,602億美元，高於4月份的1,050億美元。其中，非金融類債券發行量為817億美元，金融類債券發行量為785億美元。 投資級新債券的表現依然強勁，新發行溢價從4月份的4.2個基點下降至3.1個基點，上市後表現從4月份的收緊3.0個基點，略微走弱至收緊2.0個基點。從ICE BofA美國投資級企業指數行業層面來看，房地產投資信託和公用事業為負向評級， 電信和非折扣零售則正向評級行動貢獻最大。利率方面，美國眾議院通過川普總統推動的大而美減稅法案，法案通過後 再度燃起對美元資產的不信任感，從而導致美國公債出現拋售，特別是30年期公債一度升至5.16%，創2023年10月以 來高點。但從債市規模及流動性、貨幣地位、債務貨幣化能力等方面比較，美國不至於發生類似2022年英國的債務危 機。5月份，10年期公債利率上揚25.6bps，30年期公債利率上揚23.9bps，台幣升值6.52%。展望6月，目前美國與盟友 協商過程順利，有利風險性資產價格走勢，信用利差收斂，中長線則要觀察關稅對供應鏈重組的影響，造成供給面成本 上揚是否順利轉嫁至消費者，否則會影響企業獲利能力，將牽動信用利差的走勢，而美債走勢也將影響投資等級殖利率 表現重要因素之一。