中國信託10年期以上電信業美元公司債券ETF基金四月操作策略與五月展望

中信全球電信債ETF(基金之配息來源可能為收益平準金)彭博10年期以上電信業美元公司債券指數，並主要投資於由電信業企業所發行10年期以上且信評BBB-以上之美元計價債券。截至4月底，基金持有84檔債券，持債比重98.89%，最差殖利率5.82%，最差信用利差1.22%，修正存續期間12.99年。

4月份基金淨值下跌4.07%，產業方面，全球大型雲端服務供應商建置資料中心需採用高規格網通產品，而此類產品多數關鍵IC與零組件仍集中向美系供應商採購。由於資料中心主要設於美國，較少落地中國，再擴展至全球其他非中地區，因此美系晶片商對美系CSP的出貨並不受中美關稅影響。另一方面，4G/5G固定無線接取（FWA）具備快速部署、不需拉線等優勢，尤其適合傳統光纖與有線網路難以到達的地區。研究分析顯示只要接收器能接收到4G/5G訊號即可啟用服務，無須挖地鋪設纜線，對偏遠鄉鎮、山區或城市中無法拉光纖的建築尤為實用，符合美國政府基建補助計畫的推動方向。利率方面，在聯準會公布最新褐皮書，這份經濟狀況調查顯示，美國總統川普激進關稅帶來的不確定性壟罩全美，加上通膨在企業輸入成本即將上升之前就開始升溫，就業部分，持續升高的經濟不確定性，已經開始蔓延到勞動力市場。因此，美國經濟在關稅未解情況下，持續壟罩不確定當中，經濟變數非常大。展望5月，企業持續資本投入，中長期全球AI市場需求大，均是美國電信產業特性與獲利關鍵因素之一，從而帶動電信科技與美國整體經濟發展，加上政策的支持，支撐利差走勢，而美債走勢也將影響電信債利率表現重要因素之一。