中國信託新興亞洲(不含中國)美元精選綜合債券ETF基金四月操作策略與五月展望

中信新興亞洲(不含中國)ETF追蹤彭博新興亞洲(不含中國)美元精選綜合債券指數，主要投資於非中國之主權債及非主權債，政府及相關企業8年以上，一般企業1年以上。截至4月底，基金持有100檔債券，持債比重98.79%，最差殖利率5.52%，最差信用利差1.24%，修正存續期間9.45年。

4月份基金淨值下跌3.62%，美國2025Q1GDP季增年率放緩至-0.3%（前2.4%）、年增率2.0%（前2.5%），低於市場預期，為2022年以來第一次出現萎縮。觀察細項，本次GDP數據明顯受到關稅政策干擾，在美國國內趕在關稅前搶先囤貨的動作之下，Q1進口季增年率大幅暴增至41.3%，為1980年以來次高，光是進口單一項目便對GDP造成-5個百分點的負貢獻，成為本次GDP季增年率掉入負成長的主因。3月整體PCE月增率-0.04%（前0.44%）年增率2.29%（前2.69%），核心PCE月增率0.03%（前0.50%），年增率2.65%（前2.96%），兩者雙雙放緩。其中，商品月增率翻負至-0.48%（前0.23%），不論是耐久財或非耐久財價格皆下滑，關稅衝擊尚未傳導至消費者物價中。數據公佈後，FedWatch預期今年降息4碼，首次降息出現在6月。整體而言，撇除波動劇烈的庫存、進口，並且再撇除政府支出後，私人國內最終銷售（final sales to private domestic purchasers，即消費與私人固定投資的總和）季增年率為穩定的3.0%（前2.9%），顯示美國經濟並非真的如表面一般陷入萎縮。展望5月，全球主要央行仍保持資金寬鬆立場未改變，亦可望令新興國家央行維持寬鬆環境，提振經濟，有助資金重啟回流新興市場，較高息收的新興市場料將持續得到資金青睞。整體而言產業面受到政府支持，有助信用利差穩定，而美債走勢也是影響新興市場利率表現重要因素之一。