持續消化升息預期輔以企業財報利多 資金湧入美國股票型資產

彭博資訊ETF統計：市場消化升息預期 美歐與新興股市吸引資金流入

美國一月製造業及服務業採購經理人指數放緩，同期非農就業人口新增46.7萬人則遠高於預估的15萬人，市場解讀美國經濟維持擴張且聯準會三月將啟動升息，此外，Google母公司Alphabet、超微及亞馬遜公布上季獲利數據強勁，掩蓋Meta平台用戶成長停滯且本季財測不如預期的利空，史坦普500指數及那斯達克指數連兩週收紅且創今年來最佳週線表現。依據彭博資訊統計，整體股票型ETF近一週資金淨流入227億美元，其中主要流入美國股市181億美元，歐洲、全球、新興市場、中國及亞太市場亦分別有37億、17億、5.7億、3.6億及3.2億美元資金淨流入，拉美及東歐股市則有0.4億及0.2億美元資金淨流入，僅日本股市遭資金淨流出15億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，農曆春節期間全球股市走揚，有望為金虎年全球股市開紅盤延續漲勢。著眼今年以來美、歐工業國家央行陸續轉為鷹派，帶動公債殖利率彈升，根據彭博資訊統計(2/4)，全球負殖利率債券規模已降至4.87兆美元、2016年以來首度低於5兆美元，摩根士丹利證券(2/4)預估美歐英日四大央行資產負債表規模將於五月觸頂，未來十二個月將減少2.2兆美元、較2018年平均一年減少0.5兆美元規模速度加快。面臨主要央行採取量化緊縮的波動環境，金虎年投資建議採取多元配置掌握輪動契機，並強調基本面選股(債)策略，核心部位首選產業多元布局的美國平衡型基金，股票看好科技、基礎建設等長線題材，積極者可留意具備低基期和評價面優勢的新興亞洲及新興市場當地債券型基金補漲行情。

美盛凱利基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克．蘭利表示，預期2022年將面臨經濟成長放緩及高通膨環境，基礎建設產業不僅防禦、防禦中更帶有成長利基，觸媒包括低碳經濟轉型趨勢帶動更多基建投資、美國基礎建設法案將加速電力傳輸網路發展。此外，相較於許多股票挾熱門主題上演本夢比行情，利率上揚引發評價面調整壓力較大，許多基礎建設公司的評價面仍被低估，加上具備高股利率及穩定現金流量支撐，可望吸引投資人青睞。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森‧柯堤斯認為，投資人擔憂利率上升及通膨對成長股評價帶來挑戰，然而，利率上升也意味著經濟成長穩健，而且，通膨將迫使企業投資於生產力工具以管理上升的勞動力成本，對科技支出有利。一些投資者短線可能會避開科技產業，直到(1)他們能夠對聯準會政策行動的速度與步伐產生信心，以及(2)更了解後疫情時代科技產業成長的持久性。我們認為目前正處於數位化轉型的開端，科技產業具強勁且長期的成長優勢，正面看待科技股中長期前景，近期科技股回檔，經理團隊將趁機尋找佈局機會。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，歷經過去一年的重大政策變化，市場已認知中國政府的戰略目標並正適應新的政策監管框架，進入 2022 年，中國寬鬆貨幣政策可望強化中國股市與整體新興股市的投資機會，預期高品質中國企業將在整個市場週期中實現成長，經理團隊在新興市場看到很多正向變化，無論硬體、軟體、服務或平台均飽藏機會，並在這些細分的市場中挖掘到多元發展且體質強健的公司。

附表一：主要股票型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 彭博資訊，資料時間2022/2/7 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量，共7821檔股票型ETF。*全球：國際+全球股票型ETF，歐洲：歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF，亞太*：亞太+亞太(不含日本)+香港+南韓ETF。

附表二：主要類股ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 彭博資訊，資料時間2022/2/7 8am。

亞洲股市外資動向與陸股北上/南下資金

投資人持續消化聯準會、歐洲央行等主要央行鷹派政策態度，美國大型科技股企業財報利多提振市場信心，加以美元回軟、商品價格走揚，推升新興股市收紅。過去一週外資於亞洲股市互有買賣，主要買超南韓與印尼股市2.3億及1.1億美元，在泰國及菲律賓股市亦有0.7億及0.3億美元買超，印度與馬來西亞股市則是分別遭外資賣超4.8億美元及0.4億美元。陸股通北上資金與港股通南下資金在截至1/28的一週分別有資金淨流出261億及淨流入78億人民幣。(附表三、四)

附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊，資料時間2022/2/7 8am，台灣與越南股市過去一周因假期休市。

附表四：北上/南下資金-滬深港通統計(單位：百萬人民幣)

資料來源：彭博資訊，資料時間2022/2/7 8am。*港股通為1/24~1/26，香港與大陸市場上周因假期休市。

過去一週整體固定收益型ETF獲資金淨流入21億美元，主要淨流入全球固定收益型ETF25.8億美元，新興市場與新興市場當地貨幣固定收益型ETF亦有1.4億及1.3億美元資金淨流入，主要淨流出歐洲固定收益型ETF2.4億美元；以投資信評類別觀察，投資等級固定收益ETF近週獲資金淨流入21億美元，高收益固定收益ETF則為淨流出9.9美元。(附表五)

附表五：主要債券型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊，資料時間2022/2/7 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量，共2348檔固定收益型ETF。*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟，**採資產類別分類，其他採地區分類。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，目前認為通膨為永久的風險正在增溫，這可能減緩通膨回復正常化的速度，我們對股票的偏好轉向較為中性，因為市場可能尚未完全反映政策正常化過程可能的波動風險，而評價面則反映了對企業獲利成長的高度預期，我們認為未來幾個月需要非常靈活的投資管理，但較長期而言我們對股票仍抱持樂觀看法。我們預期在經濟成長減速下通膨很可能會在今年晚些時候將隨之朝長期趨勢水準緩和。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人莫海迪．柯弗表示，預期未來幾季考量通膨後的實質利率仍有擴大空間，基金因而減碼存續期間以降低利率風險，此外，看好波灣國家的改革題材，例如阿曼和埃及疫後復甦和油價反彈，改善波灣債市基本面，基金維持較高現金水位，期以在風險性資產拉回或有新債券發行時，有資金可進場投資，看好高殖利率公司債以及新興市場主權債之投資價值仍高於投資級企業債。

註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2021年12月底。

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議>。

【以下為投資警語】

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

中國警語：境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。

增益配息型類股：股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利，因投資標的股利發放頻率及日期不一，造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率，則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率，則投資經理人得利用前期保留之股利收入，於必要時，亦得自本金配息，使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率，使基金配息率貼近股利率，避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。