美近期非農就業、製造和服務業等數據優於預期，美各國對等關稅談判結果預計將於近日公布，經濟放緩隱憂略降和不確定性逐步明朗，激勵風險性資產漲多跌少，道瓊工業、Nasdaq、道瓊歐洲600和MSCI新興市場指數分別收-1.33%~6.57%，10年、2年期美公債殖利率下滑17bps、181bps收4.23%和3.72%，美元指數下跌2.47%。展望後市，預期關稅談判結果的衝擊將逐步反應，伴隨通膨上行、美消費需求和經濟下行等動能惡化，數據端弱化可望增添FED降息幅度預估維持不變，眾議院剛通過大而美法案預期在2032年前將美債務規模推升超過50兆美元的長期壓力，殖利率或受關稅談判結果、美元結構性走弱所致呈高檔區間整理，股市持續受關稅談判、獲利下修等雜音震盪加劇，股債配置比重約47:45，伺機彈性調整，以因應市場流動性和波動風險。FOMC會議如預期維持利率不變，美國CPI增速連續兩個月未反映關稅衝擊、勞動市場出現放緩跡象，點陣圖維持今年降息兩碼預測，提振市場降息預期；日本宣布縮減長天期國債發行規模，而伊朗在中東衝突中保持克制，國際油價急揚後迅速回落，美債殖利率曲線全面下行，加以信用利差隨風險偏好延續而收斂，多數債券指數因此勁揚。展望後勢，因對等關稅豁免即將到期，但美國尚未與主要貿易夥伴達成協議，貿易政策不確定性仍高，聯準會多數官員謹慎看待關稅對通膨影響，秋季前重啟降息循環可能性不高，而參議院通過減稅法案將導致美國預算赤字增加3.3兆美元，期限溢差續居高檔，將限制美債殖利率下行空間，且信用利差已處於相對低檔，短期資本利得機會有限。後續將密切觀察美國與主要貿易對手談判進展，以及中東與俄烏等地緣政治發展，整體市場不確定性猶存，慎防短期波動度攀升風險。