美國就業強勁復甦 中概股下市風險緩解 美國與新興市場股債資產同步吸金

彭博資訊ETF統計：美國失業率創近兩年新低 美股最獲資金青睞

俄烏情勢詭譎多變，所幸美國三月就業市場維持強健復甦，美國將釋出史上最大規模的戰略原油儲備，中國擬同意美方監管機構全面獲取在美上市中國公司審計報告，有助化解中概股在美被強制下市的風險，總計全球股市上漲0.41%、新興股市上漲2.88%。根據彭博資訊統計，整體股票型ETF近一週資金淨流入224億美元，主要流入美國股市104億美元，全球、新興市場、中國、亞太及拉美股市亦分別有57億、39億、9.6億、9億及0.9億美元資金淨流入，資金主要流出歐洲股市7.3億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，進入四月份，除了俄烏情勢、景氣動能和主要央行政策動向之外，將於四月中旬開跑的第一季企業財報和財測展望將主導盤勢。根據Factset(4/1)預估，史坦普500企業第一季獲利預估成長4.7%、較去年12月底預估值5.7%下修，其中以能源、工業和原物料類股獲利增幅較為突出，第一季整體營收預估仍有10.7%成長率，若實際財報或財測展望有優於預期表現，有望延續股市反彈，惟聯準會政策緊縮速度仍會影響股市資金動能。建議投資人採取多元分散配置掌握輪動機會，核心部位首選美國價值平衡型基金，股市部位首選科技和基礎建設產業型基金，積極者可搭配操作天然資源和黃金產業型基金。另一方面，相較於過去的聯準會升息循環，目前新興市場具備較低的通膨水準和較佳的經常帳狀況，再加上許多新興國家已積極升息來對抗通膨，預期新興市場這次將能經受住美國緊縮政策的影響，而面臨中國疫情再起的挑戰，市場預期中國政府有望採取寬鬆政策來提振經濟，建議投資人亦可留意新興亞洲股票型基金的投資機會。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，預期二年/十年公債殖利率曲線將在今年出現倒掛，雖然歷史經驗顯示衰退風險，但現今長債殖利率乃因聯準會持有大量公債而扭曲，然而這也反映全球市場將面臨聯準會在較緊縮政策下要使經濟能夠軟著陸的困難度。面對經濟前景的高度不確定性及政策風險升溫，更突顯靈活多元資產佈局的重要性，現階段偏好短存續期資產，仍偏好風險性資產、看好股優於債，但看法相對審慎。

美盛凱利基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克．蘭利認為，受俄烏戰爭影響，全球經濟成長動能將放緩，其中美國經濟表現將比歐洲或其他區域強勁，廣泛的商品價格上漲、供應鏈瓶頸和傳導至實質薪資將進一步加劇通膨壓力，通膨要回到2%正常水準需要更長一段時間，基金95%持股都有防護通膨上揚的機制，預期基金股利率將維持5%水準且每年股利成長率可達5%。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森‧柯堤斯認為，數位化轉型處於剛起步階段，存在巨大潛力及機遇，元宇宙是數位轉型的終極應用之一，與我們關注的許多子主題相關，我們正在密切追蹤更多的私人企業，這些公司都在尋求建立元宇宙的關鍵元素，橫跨硬體、區塊鏈、金融科技、社交、遊戲、身分、AI及雲端運算技術。我們認為元宇宙預示著數兆美元的數位轉型機會。

附表一：主要股票型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 彭博資訊，資料時間2022/4/6 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量，共8025檔股票型ETF。*全球：國際+全球股票型ETF，歐洲：歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF，亞太：亞太+亞太(不含日本)+香港+南韓ETF。

附表二：主要類股ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 彭博資訊，資料時間2022/4/6 8am。

亞洲股市外資動向與陸股北上/南下資金

俄烏談判進展牽動市場情緒，美國將大規模釋放原油儲備壓抑油價回落，加上中資股退市擔憂緩解鼓舞香港上市中國科網股大漲，新興股市走揚。統計近週外資於亞洲股市互有買賣，主要買超印度、泰國、印尼、馬來西亞與越南股市，分別買超15.8億、4.7億、4.3億、1.5億及0.3億美元，主要賣超南韓、台灣及菲律賓股市6.3億、2.4億及0.1億美元。陸股通北上資金在連續三週淨流出後，近週淨流入225億人民幣，港股通南下資金則淨流出32億人民幣。(附表三、四)

附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊，資料時間2022/4/6 8am。

附表四：北上/南下資金-滬深港通統計(單位：百萬人民幣)

資料來源：彭博資訊，資料時間20224/6 8am，因假期，陸股通為3/28~4/1，港股通為3/28~3/30。

過去一週整體固定收益型ETF獲資金淨流入80億美元，除了新興市場當地貨幣固定收益型ETF為資金淨流出1.76億美元外，其餘各主要區域皆為資金淨流入，主要流入美國固定收益型ETF 57億美元，新興市場、歐洲與全球固定收益型ETF亦分別有14.3億、3.7億及2.2億美元資金淨流入；以投資信評類別觀察，投資級及高收益固定收益ETF近週分別為資金淨流入25億及34億美元，其中高收益固定收益ETF的淨流入量創2020年10月中來最大。(附表五)。此外就美國投資公司協會(ICI)資料顯示，截至3/30美國貨幣基金規模為4.59兆美元，較前週略增0.65%。(附表六)

附表五：主要債券型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊，資料時間2022/4/6 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量，共2389檔固定收益型ETF。*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟，**採資產類別分類，其他採地區分類。

附表六：美國貨幣市場基金規模統計(單位：十億美元)

資料來源: 美國投資公司協會(ICI)，周資料，截至2022/3/30。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人莫海迪．柯弗表示，俄烏戰爭使原本預期通膨將逐漸回歸正常，而因戰爭而有繼續上揚風險，美國公債殖利率上揚而衝擊所有固定收益債券表現。然而波灣國家政府財政可受惠於油價上漲增加、收入強化其債信品質，具備防禦基因，截至目前波灣債市受到俄烏戰爭的衝擊輕微，預期波灣債市的防禦特性可再次被突顯，然而危機仍未解除，因此需要保持耐心。經理團隊已大舉增持現金以及短天期債券，期於市場震盪時能有逢低進場的空間繼而有助利差的縮減(債券價格上揚)，相較於廣泛的新興市場債利差大幅擴大，波灣債表現明顯勝出。

註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2022年2月底。
 

【以下為投資警語】

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議>。
新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
中國警語：境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
增益配息型類股：股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利，因投資標的股利發放頻率及日期不一，造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率，則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率，則投資經理人得利用前期保留之股利收入，於必要時，亦得自本金配息，使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率，使基金配息率貼近股利率，避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。
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