5月全球股市一路攀升，單月大幅收漲5.67%，美國S&P500更是上漲6.15%。美國10年期公債利率則波動上升，一度彈升
至接近4.60%後下滑，月底收在4.42%；2年期公債殖利率走勢雷同，月底來到3.91%。避情過去，公債類資產小幅下跌
0.36%，信用債類資產則與股市一同上漲，全球非投資等級債指數漲幅高達1.53%。實質資產業指數表現落後，全球公用事業、基設及房地產分別上漲2.5%3.7%。
美國4月份的ISM製造業指數報48.5，雖然略高於3月的47.7，但仍低於市場預期的49.0，顯示製造業活動持續疲弱。另一方
面，非製造業指數則表現強勁升至55.2，遠高於前月的54.5，也優於市場預期的54.8，顯示服務業仍相對強勁。失業率在4月
則持平於4.2%，非農就業人口的增長有所放緩，4月新增就業儘15萬人，低於市場預期的20萬，這可能反映出企業在面對
不確定性時的謹慎態度。通膨部分，CPI年增降至2.3%，不僅略低市場預期與3月前值的2.4%，且為2021年2月以來最低數值。核心CPI年增率則為2.8%，與前值持平持在近4年的低點。物價下滑主因來目非必需性消費需求放緩，包括機票、
飯店、二手車與服飾價格皆下跌。
月初FED主席鮑威爾表示將不急於調降評利率；失業率過去個月穩定維持在低檔水準，經濟活動也持續以穩健的步調擴張。
鮑威爾會後捍衛FED的獨立性，強調川普要求降評息的呼籲未影響聯準會的最終決策，以更佳的「可預期性」及「市場溝通」降低金融市場的不確定性及波動，穩定投資人信心。月中，信評機構穆迪將美國的主權債信用等由Aaa（最佳等）下調至Aa1
（調降評一級），主因是為美國財政挑戰持續存在。目前看來，市場沒有出現過度反應的跡象，這可能是因為先前已消化了另 外兩間信評機構標普和惠譽對美國主權債降評的消息。
雖然美國通膨數據連續低於期，但關稅帶來之成本上升效應還未真正發酵，根據密西根大學調查之通膨預期數據，已由年初
的3.3%一路升7.3%。此外，今年美國與全球之經濟成長率將明顯減，且聯準會在降息路徑上更為挑戰，因此投資上更 著重資產品質與收益能力。
本基金仍持謹慎態度，緊盯政經局勢變化外，操作上保持較高股票指數避險部位，探取多元分散配置，聚焦收目標，同時
持較高比重在與通膨高度連結之資產，例如房地產、通膨連結等，債券透過期貨調整存續期間至2。股票淨曝控制在 57-62%，債券增加至30-35%為目標。
