美國6月新增新農就業人數14.7萬人， 使市場對景氣韌性增添信心， 惟勞工統計局於8/1將5月及6月新增非農就業人數分別下修12.5萬人至1.9萬人、 13.3萬至1.4萬人， 且7月新增非農就業人數為7.3萬人， 低於市場預期的10.8萬人， 就業市場顯然已出現放緩跡象； 通膨方面， 6月CPI月增率如預期上升至0.3%， 核心部分亦上升0.3%， 略高於預期的0.2%。 貨幣政策方面， 7月FOMC會議如預期按兵不動， 聲明指出失業率維持在低檔， 就業市場狀況仍然穩固， 通膨水準則仍略高， 大致維持謹慎基調。市場更聚焦於9月降息訊號， 然主席鮑威爾於會後記者會表示未對 9月做出任何決定， 並認為關稅對經濟與通膨的影響仍有待觀察， 使市場削減降息預期。 由於7月美國公布多項景氣數據仍具韌性， 通膨數據回升， 加上聯準會維持謹慎基調， 使市場降息預期收斂， 美債10年期殖利率於7/24升至高點4.43%， 後因美國調降主要貿易夥伴關稅稅率， 期限溢價由高點回落， 殖利率回吐部分升幅， 終場10年期殖利率月上升15bps收在4.37%， 而2年期殖利率月線上揚24bps至3.96。 (8/1公布7月非農就業數據當天， 10年期殖利率已進一步走跌至4.20%， 2年期殖利率亦大幅下滑至3.66%)。 展望後市， 美國財政與關稅仍為市場所關注， 儘管美國已調降歐盟、 日本關稅稅率， 美中持續進行關稅談判， 全球貿易衝突出現趨緩跡象； 另外， 由於7月非農就業數據不如預期， 市場定價聯準會年內降息3碼機率已再度回升至48.2%， 在景氣放緩的擔憂下， 短期市場降息預期仍有往3碼靠攏風險， 為殖利率短線帶來下行空間；然須留意除就業數據外，其餘經濟數據顯示美國成長降溫但仍具一定韌性。在相關綠色債券指數表現方面， 7月份全球綠色債券指數小幅上漲， 而全球綠色債券發行量如預期受到季節因素而有所降溫， 但我們預期市場對於綠色債券需求與大量綠色專案在脫碳計劃下將持續進行融資，有助於綠色債券發行量與市占率維持成長趨勢。