美國3月非農就業人數增加17.7萬人，高於預期的13.8萬人，顯示就業市場具一定性；通膨方面，3月整體CPI與核心CPI月 增率分別降至-0.1%與0%，低於市場預期，但關稅導致市場通膨預期升盪，密西根大學週查未來1年通膨預期由5.0%上升至 6.4%。貨幣政策方面，聯準會主席鮑威爾表示關稅力道超出預期，至少導致通膨暫時上升，並強調長期通膨預期的重要性， 使市場對於Fed Put希望破滅。美國總統川普對等關稅於4/2公布後美10年期殖利率 一度下滑至3.85%，隨後因美國例外論信心動搖，美元資產偏好下降，美債遭市場拋售，而隨利率快速上揚導致基差交易解除，為美債帶來助跌效果，使10年期殖利率於4/11升至高點4.58%，後來關稅 擔憂未進一步擴大，美中談判重燃希望，同時川普改口不解雇鮑威爾，部分聯準會官員放鴿，降息再度往4碼靠攏，使美債殖利率再度恢復下行，終場10年期殖利率月線下行4bps收在4.16%，而2年期殖利率 月線下跌28bps至3.60%。另外，市場對ECB降息預期升盪，市場訂價6月後降息幅度由1.6碼大至2.6碼，使得德債10年期殖利率終場月線下滑29bps至2.44%。展望後市，由於近期關稅 衝突未進一步擴大，市場對美元資產的信心獲得修復，然5月川普關稅仍處於談判期，期限溢價有望回落，預期聯準會仍持謹慎基調，市場降息預期可能往3碼靠，美債10年期殖利率應處於目前區間 盤整。在相關綠色券指數表現方面，4月摩根全球新興市場綠色債券指數上漲逾1.3%，全球綠色債券指數亦上漲逾1.3%。全球綠色債券發行量四月持續受到市場動盪與企業財報季而有所 縮減，我們預期市場對於綠色債券需求與大量綠色專案在脫碳計劃下將持續進行融資，有助於綠色債券發行量與市占率持成長趨勢。