國泰人民幣貨幣市場基金十二月份經理人報告
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2025/01/17 15:46
(國泰投信 提供)
中國人民銀行11/29日表示,為維護月底銀行體系流動 性合理充裕,今日以固定利率、數量招標方式展開4,790億
元人民幣7天期逆回購操作,得標利率為1.5%;由於當日有 6,351億元逆回購到期,公開市場實現淨回籠1,561億元;包 括中期借貸便利(MLF)操作在內,通週全口徑計淨投放5,180
億元。中國人民銀行上週一進行了9,000億元MLF操作,規 模約為本月到期量1.45兆元的六成,即人行本月透過MLF淨 回籠5,500億元;利率持平於2%。
在貨幣市場利率方面, 11/29上海銀行間同業拆放利率(Shibor)全面走跌,隔拆利 率續跌1個基點至1.319%, 7天期(R007)轉跌9.5個基點至
1.631%, 14天期續跌2.6個基點至1.74%, 1個月期續跌0.7 個基點至1.772%, 3個月期續跌0.6個基點至1.852%, 6個月
期轉跌0.8個基點至1.871%, 9個月期轉跌0.7個基點至 1.882%,一年期轉跌0.6個基點至1.893%。市場預期若按照
往年,預計額度提前下達規模將超2兆,也就是預計今年仍 有高達4兆人民幣地方債將發行。 11/12起河南省、遼寧大連
市、貴州省、江蘇省與山東青島市先後公告發行或擬發行相 關債券用於置換存量的隱性債務,整體發債金額超過2240億
人民幣。債券發行增加,且市場預期年內人行將降準25bps- 50bps,令中債殖利率普遍下探,中債1年券週線收紅
3.7bps至1.3480%,地方專項債增發多以10年以上天期為主, 令長天期債券降幅較少, 10券殖利率週線下降0.4bps至 2.0779%,
30年債券殖利率收紅1.3bps至2.2585%。
中國明年經濟成長將受到內、外需疑慮影響,由於房地 產市場處於去庫存態勢,不利房地產開發和投資成長;且多
國陸續對中國部分產品產能過剩提出質疑並陸續加徵關稅, 以及川普上任後,美國對中國所有商品進口關稅潛在的上調 風險,料使中國出口動能承壓。故評估縱使官方財政使力,
預期中國明年經濟成長率仍將趨緩,市場預期從今年約 4.9% 附近下降至4.6% 左右。在利率展望方面,由於當前中
國經濟整體仍偏弱,尤其房地產市場仍處於去庫存的階段, 合理預期中國人行將維持偏寬鬆環境以支持經濟,故中國短 期利率仍將維持偏跌趨勢的可能性高。至於在基金整體策略
上,是以滿足投資人流動需求為前提,若有淨申購資金則積 極調整投資組合以提高基金收益率。
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