中國信託15年期以上已開發市場投資級優化收益ESG美元公司債券ETF基金五月操作策略與六月展望

中國信託15年期以上已開發市場ESG投資級美元公司債券ETF(基金之配息來源可能為收益平準金且基金並無保證收益及配息)追蹤ICE 15年期以上已開發市場ESG美元投資級公司債券指數，並主要投資於已開發市場、債信評等BBB-以上之投資級公司 債，並排除爭議性武器、ESG高風險發行人，以ESG永續投資為目標，且距到期日15年期以上之美元計價債券。截至5月底， 基金持有258檔債券，持債比重99.44%，最差殖利率6.48%，最差信用利差1.58%，修正存續期間12.47年。

5月份基金淨值下跌6.38%，美國早已於2011年、2023年遭標準普爾（S&P）與惠譽（Fitch）分別將信用評等自AAA 降至 AA+，因此做為三大信評機構中最後一位降評者，5月穆迪降評後的市場反應並不如先前來的大，儘管如此，搭配到國會持 續推進川普「大而美麗的法案（One, Big, Beautiful Bill）」，美債殖利率仍呈現明顯上行走勢。

目前眾議院已通過法案，接下來交由參議院審議。先初步參考眾院通過版本，其中未來十年減稅金額高達3.8兆，包含TCJA延長與擴大、小費與加班費免稅、汽車貸款利息扣抵等，並且國防與邊境相關支出也增加約2,000億，所有項目加總後，預 計未來十年赤字將增加約3兆。

可以想見在赤字增加之下，政府勢必得透過擴大發債的方式為其赤字融資，也因此導致市場預期未來供需惡化，期限溢價 明顯上升至接近1%，反映投資人要求更多額外風險補償。此外，本次法案預計將挾帶債務上限進行投票（眾院版本將債務 上限調高4兆），通過後短期也有債務增發、回補TGA餘額的壓力，預計在減稅法案通過前後，債市表現都將相對承壓。展 望6月，美國經濟體基本面保持韌性，投資等級公司財務體質穩健，信用利差未見顯著發散，後續觀察降息環境，影響實體 經濟發展多大層面，而美債走勢也將成為影響投資等級殖利率表現重要因素之一。