中國信託10年期以上高評級美元公司債券ETF基金七月操作策略與八月展望

中信高評級公司債ETF(基金之配息來源可能為收益平準金)追蹤彭博10年期以上高評級美元公司債指數，並主要投資於由企業所發行10年期以上且信評A-以上之美元計價債券。截至7月底，基金持有548檔債券，持債比重99.55%，最差殖利率5.58%，最差信用利差0.76%，修正存續期間13.02年。

7月份基金淨值上漲1.73%，信用利差收斂5bps，7月份投資級債券的淨評級上調，金額從6月的57億美元增加至7月的312億美元。在行業層面，醫療保健行業對整體指數負面評級行動的貢獻最大，而銀行業和航空航天/國防行業對正面評級行動的貢獻最大。7月份總發行量達到855億美元，低於6月份的1125億美元，其中包括356億美元的非金融類債券和499億美元的金融類債券。利率方面，聯邦資金利率目標區間在4.25%-4.5%不變，但罕見有兩名委員同時投下反對票，傾向支持降息。而聯準會主席Powell則在記者會上表示目前尚處在了解關稅和其他政策變化將如何對通膨、就業和經濟成長產生影響的早期階段。合理的基本情境是關稅對物價產生一次性的價格效應，但意識到這個過程可能會比預期的要慢，需要時間來完全了解。Powell強調當前溫和緊縮政策仍屬適當，將繼續觀察更多數據再考慮降息。7月份，10年期公債利率上漲14.6bps，30年期公債利率上漲12.6bps。展望8月，第二季財報顯示成長動能明顯放緩，但營收韌性較強，所以目前課徵關稅，並沒造成企業很大衝擊，信用利差收斂，中長線則要觀察關稅對供應鏈重組的影響，造成供給面成本上揚是否順利轉嫁至消費者，否則會影響企業獲利能力，將牽動信用利差的走勢，而美債走勢也將影響投資等級殖利率表現重要因素之一。