經濟復甦前景掩蓋通膨擔憂，資金續追捧股票型資產

彭博資訊ETF統計：官員重申鴿派及經濟前景樂觀，美國股票型資產獲青睞

美國核心耐久財訂單強勁成長、初次請領失業金人數連四週下滑並創14個月新低，加以聯準會官員和財長葉倫相繼安撫市場對通膨擔憂的評論，掩蓋美國通膨指標四月PCE年增率及核心PCE年增率分別攀升至3.6%及3.1%，分別創2008年及1992年以來最快增速，全球股市收高。依據彭博資訊統計，截至2021/5/28過去一週ETF資金淨流量顯示，整體股票型ETF近週獲資金淨流入174億美元，主要淨流入美國92億美元，全球、歐洲、日本、亞太及新興市場股市，亦分別有40億、22億、16億、8.1億及3.2億美元，而中國、拉美及東歐股市則分別為7.3億、0.7億及0,03億美元淨流出。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，五月受到部分國家疫情復熾、美歐經濟重啟期待、通膨及貨幣政策動向等消息面影響下，類股及區域輪動支撐全球股市維持驚驚漲格局。進入夏季，通膨及美國就業展望將牽動市場對聯準會政策的預期，而拜登政府的財政政策進展、美中關係及企業第二季財報，亦將增添市場波動。建議投資人可以產業多元配置的美國平衡型基金為核心，股票資產採取分批加碼+定期定額策略，涵蓋創新成長及價值補漲、美國及新興亞洲布局，並留意可受惠拜登政策的基礎建設及通膨題材的天然資源產業，網羅多元投資機會。

富蘭克林潛力組合基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人格蕾絲‧赫菲表示，美國大規模財政刺激加上美國民眾疫情期間累積的超額儲蓄，未來將轉化成消費動能，挹注美國經濟加速成長，此外，著眼美國經濟復甦及通膨預期將帶動利率走揚，加上美國主要大型銀行於今年六月壓力測試若能過關，聯準會可望鬆綁其股利配發及買回庫藏股的限制，美國銀行股今年資本回報可望回升，有望帶動金融類股評價水準。

富蘭克林高科技基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人馬特．摩伯格認為，儘管有部分市場人士認為電子商務已來到後期階段，但我們認為其成長潛力仍龐大，不同產業在電子商務的採用差異甚大，一些產業如媒體、零售業已有一定的滲透率，但許多產業的滲透率仍低。而且，新冠疫情預期將對消費者行為造成持久的影響，自新冠疫情大流行以來，全球線上購物人數持續增加，越來越多的行業尋找機會推動線上業務，並發展新的商業模式，例如，共享經濟、拍賣、影響力行銷等趨勢均支持全球電子商務的長期投資主題。

附表一：主要股票型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 彭博資訊，截至2021/5/28統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量，共6669股檔票型ETF，彭博更新時間為5/31 6am(紐約時間)。*全球：國際+全球股票型ETF，歐洲：歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF，亞太*：亞太+亞太(不含日本)+香港+南韓ETF。

附表二：主要類股ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源:彭博資訊，截至2021/5/28。

亞洲股市外資動向與陸股北上/南下資金

美國經濟數據報喜且政府將持續擴大支出，強化投資人對於經濟動能回升的樂觀預期，加以聯準會官員重申鴿派政策立場同時淡化通膨擔憂，推升新興股市走揚。過去一週外資於亞洲互有買賣，印度、台灣、印尼及馬來西亞股市分別獲得3.7億、2.5億、1.4億及0.2億美元買超，南韓、泰國、菲律賓及越南股市則分別遭賣超2.4億、2.3億、1.5億及0.1億美元。滬港通北上資金過去一週淨流入468億人民幣，南下資金則淨流入64億人民幣。(附表三、四)

附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊，截至2021/5/28。

附表四：北上/南下資金-滬深港通統計(單位：百萬人民幣)

資料來源：彭博資訊，截至2021/5/28。

過去一週整體固定收益型ETF資金淨流入70億美元，主要區域皆獲資金淨流入，其中以流入美國固定收益型ETF 48億美元最多，全球及新興市場固定收益型ETF億分別有淨流入8.9億及2.5億美元，歐洲及新興市場當地貨幣固定收益型ETF亦有淨流入0.7億及0.4億美元；以投資信評類別觀察，投資等級債及高收益債ETF近週分別獲資金淨流入37.6億及16.6億美元。(附表五)

附表五：主要債券型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊，截至2021/5/28統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量，共2125檔固定收益型ETF，彭博更新時間為5/31 6am(紐約時間)。*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟，**採資產類別分類，其他採地區分類。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，新冠疫情爆發後一年，我們看到強勁的經濟數據與金融市場的表現，這與我們在去年年中時的預估一致，而隨著經濟逐漸解封，更將迎來大規模財政刺激、超低利環境及疫情期間未被滿足的需求釋放所帶來的進一步經濟復甦，然而伴隨而來的通膨預期亦逐漸升溫，但就中期經濟展望來看，通膨不太可能成為問題，但是潛在較長期的再通膨環境下，增添了投資的難度，這也凸顯了主動與靈活資產管理的優勢。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可．哈森泰博表示，本波經濟成長模式與過去不同，美國有經濟成長、有龐大進口需求、卻將維持利率於接近零的水準，可預見的是，美元可能將走貶，因此，眼下是放眼海外尋找新興市場的機會，有些貨幣將有升值機會與高息收益，美元弱勢和商品市場多頭，乃2021年令人振奮的機會。

【以下為投資警語】

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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